一、展訊2Q10營收成長340% YoY
展訊(Spreadtrum;SPRD)在2008年在2G市場被MTK打趴，TD-SCDMA市場起來的速度又比預期慢，1Q09營收只有US$8.22m，但隨著 6600L品質持改進不少，加上新的經營經層努力開拓客戶、提升服務水準，2Q09營收跳升到 100%到16.22m，3Q09營收在跳升超過100%到US$38.38m，4Q09營收 US$42.26m，2010年趁著MTK的MT6253市場接受度不如預期，1Q10營收成長到US$52.11m，2Q10營收再大幅成長到US$71.45m，比起一年前2Q09，足足成長了340% YoY，說是大驚奇也不為過。
二、 SC6600L系列是重返榮耀的關鍵產品
過去一年SPRD的GSM主力產品 SC6600L系列(L2)，主要規格如下:
GSP/GPRS
12x12 mm，224 Ball，
整合B/B+PMU
ARM 7
WQVGA(400x240) LCD
1.3M Camera
整合DSP執行MP3 codec，MPEG 4
整合硬體Touch panel controller
雙SIM卡
SC6600L3主攻低階feature phone市場， LCD只支援QVGA， Camera只支援0.3M VGA，更低階的SC6610，LCD只有QCIF， Embedded SRAM，只需要外掛Flash，主要對手是Infineon的ULC超低階系列，往上發展主攻mid-end feature phone的SC6600L6內核ARM 7 104MHz、MP3/AAC、可外接WiFi晶片，SC6600L7則增加3-SIM，SC6600L主要對手就是MTK的MT6225、MT6223D+DSP和後來的MT6253。
High-end feature市場，則由SC6800H負責，ARM 9 GPRS、LCD支援HVGA、Camera 2M、MP3/AAC/AAC+、MPEG4、可搭配WiFi/GPS晶片。2011年SPRD的2G發展方向是高階更高、低階更低，2H11計畫推出 最高階的SC6810，採用TSMC 40nm製程，比起SC6800H，增加了EDGE、400MHz、VGA LCD、MPEG4/H.264等規格。低階產品則計畫於End-2010推出SC6500，延續SC6610的規格，但和MT6253一樣整併B/B+RF+PMU成SoC架構。
三、Intel購併Infineon手機晶片部門之後，ULC超低階市場可望被SPRD拿下
MTK主要市場是Feature phone， 即使是低階的MT6223也都被拿來加上DSP做成Feature phone來賣，真正的超低端語音手機，主要是被Infineon的ULC2/3系列掌握，當日前Intel宣布購併Infineon手機晶片部門之後，可以想像，Intel對這種超低價市場，一定不會有興趣繼續經營，放棄這塊市場的機會很大，而MTK、SPRD、Mstar三家廠商，只有SPRD已經有現成的超低端產品SC6600L3，並且下一代更低階的SC6610(應該和Infineon ULC一樣有整合embedded SRAM)在End-2010也快要量產了，Infineon ULC系列空出來的市場，可能全部被SPRD吃下，這塊市場雖然不大，也許只有中國5~10%的市佔率，但是SPRD在2Q10也差不多也只有10~15%中國市佔率，這塊市場對MTK來說小到沒興趣，但對SPRD來說可是非常大，足以支撐未來一年的成長了。
四、Fixed wireless phone市場異軍突起，幾乎全被SPRD壟斷，但毛利率不高
中國有一個特色市場，就是在鄉下地區，很多地方人煙稀疏，固網的基礎建設鋪設成本太高，就像Wimax 在第三世界被當作室內電話應用類似，固網operator乾脆將TD-SCDMA的3G基地台，當做固網的Last mile使用，因此推出外型像一般市內電話、內部其實是手機結構的電話機，放在家中當室內電話，例如中國移動(China Mobile)本來沒有固網執照，但是藉著TD-SCDMA的3G牌照撈過界，大力推行使用行動電話網路的家庭座機，號稱話費比固網更便宜，尤其是在偏遠地區申請中國電信(China Telecom)固網不方便的地方，更具吸引力。這部分的市場，今年成長很大，幾乎被SPRD通吃，有壟斷地位，至於MTK和Mstar為何不做? 猜想MTK是因為價錢太爛毛利率達不到50~60%標準而不做，但SPRD只需要40%即可， 所以可以做，至於Mstar因為TD還沒有出來，沒辦法做。
SPRD針對這塊市場主要產品為SC8800S，ARM9 160MHz、TD-SCDMA/GSM/GPRS/EDGE，其他Feature phone才需要的功能通通拿掉節省成本，除了Fixed phone之外，這顆產品也適合做Data card。
五、3G平台實力和MTK平分秋色
這部分以後如果有機會談中國3G晶片市場的時候和MTK一起談好了。
六、MTK降價頂多鞏固已經下滑的市佔率，卻很難回到已往高峰
1H10 MT6253因為aQFN SMT困難和MCP缺貨問題， 助長了SPRD的成長，2H10 MTK一方面加緊解決MT6253的問題， 一方面默默進行傳聞中的改回BGA封裝的6253， 在一方面，近日媒體報導，除了董事長到中國御駕親征之外，MTK也計畫在4Q10大幅降低MT6253的價錢，傳聞將從US$3.8~4.0大舉降價到US$3.5或更低。根據中國媒體報導，MTK也積極奔走龍旗、華勤、希姆通、天宇朗通等大客戶，鞏固正在慢慢流失的市佔率。Richard認為，MTK頂多讓市佔率穩定不再下滑，已經是最好的狀況，要回到以往的超高市佔率(可能90%)，應該不太可能，我們從成本和客戶的second source需求兩方面來看。
(1)成本方面，MT6253是用UMC 0.11um製程，和SPRD和Mstar同等級產品都是用65nm比較，MT6253製程落後，但好處是整合了RF的SoC，加上使用0.11um這種成熟製程的良率非常高，0.11um wafer製造服務的價格也很便宜，SPRD使用TSMC 65nm wafer即使良率高應該價錢也不便宜，Mstar則因為RF還是用別人的，成本更高，整體看來MT6253還是有成本優勢，只是估計SPRD GP只需要40%，Mstar GP只需要30~40%，則是MTK打價格戰的隱憂。
(2)過去兩年，MTK在中國手機晶片市場佔有率可能高達90%， 這種市佔率基本上應該不是常態，因為客戶都需要second source來取得比較好的議價地位，正常的話30:70或40:60比較合理，過去是因為對手太弱，才讓MTK達到超高的市佔率，現在對手有進步，就算MTK降價，但因為MTK的成本並沒有強到可以把別人逼出場外的實力，SPRD和Mstar也可能跟進降價，MTK市佔率不容易回到以前90%的地步，長期來說MTK:SPRD:Mstar市佔率類似在70:20:10或60:25:15是比較合理的狀況，也就是說，少數客戶100%用MTK，但大部分客戶會選擇MTK+SPRD(second source)或MTK+Mstar(second source)的組合，這樣可避免被獨家供應商缺貨的困擾(例如今年的MT6225)，也可以達到業界慣用以分配allocation來殺價的目的。講白一點，今年已經嚐到用second source來殺價甜頭的廠商，又怎麼會自廢武功，放棄second source呢!
七、SPRD的驚奇之旅，應該還沒有結束
綜合以上討論，SPRD法說會預估3Q10營收範圍US$88~96m，+23~34% QoQ，TD-SCDMA成長率高於GSM，評估這個數字達成應該不難，未來一年，一方面Infineon讓出市場，另一方面Fixed wireless phone正在快速成長，光是這兩塊，就可以讓SPRD有穩定的成長，如果2G繼續增加market share，或者TD-SCDMA手機市場有明顯起色，則SPRD就能有更高的成長率，因為基期還算低， 應該還有蠻大的成長空間。 至於毛利率，暫時無解，只是SPRD 100%投片TSMC符合TSMC的忠誠原則，高成長趨勢又符合TSMC的潛力客戶原則，和MTK的競爭，又剛好符合打擊敵人(UMC)的客戶的原則，以這種狀況，SPRD是具有向TSMC爭取重點栽培、談特別價格的條件，看看TSMC要不要大力支持SPRD打價格戰!
2010年10月3日 星期日
2010年9月26日 星期日
晶圓代工4Q狀況轉佳
9/20(上週一)寫到 "Wireless晶片訂單回升，但對於原因細節還不清楚 ，似乎都和Apple有關......"，上週五已有一家外資研究報告，提到類似的狀況。
目前綜合各種情況，推測應該有幾個原因:
1. Apple iPhone 4 CDMA版本量產在即，而且看起來Verizon的需求量，比原先想像的大， 據說美國AT&T的3G訊號覆蓋率和品質不如Verizon，iPhone CDMA不但可讓 Verizon覆蓋區的Apple愛好者終於可以買到iPhone，也有機會吸引原本AT&T的iPhone舊用戶，在合約期滿換機到iPhohne 4時順便轉到Verizon。
2. 手機WiFi晶片demand 增加很多，通常 WiFi比較多用在Smartphone上面，所以Smartphone demand需求應該不錯，包括Apple和非Apple的Smartphone公司。
3. CMOS sensor晶片需求也有上修， 雖然幅度沒有前兩個那麼大，但來源可能一樣，就是高階Smartphone都需要高畫素的Camera。
4. 中國市場手機晶片market share變化， 讓相關的foundry受惠。
相關文章: 2010/9/20 Wireless晶片訂單回升
目前綜合各種情況，推測應該有幾個原因:
1. Apple iPhone 4 CDMA版本量產在即，而且看起來Verizon的需求量，比原先想像的大， 據說美國AT&T的3G訊號覆蓋率和品質不如Verizon，iPhone CDMA不但可讓 Verizon覆蓋區的Apple愛好者終於可以買到iPhone，也有機會吸引原本AT&T的iPhone舊用戶，在合約期滿換機到iPhohne 4時順便轉到Verizon。
2. 手機WiFi晶片demand 增加很多，通常 WiFi比較多用在Smartphone上面，所以Smartphone demand需求應該不錯，包括Apple和非Apple的Smartphone公司。
3. CMOS sensor晶片需求也有上修， 雖然幅度沒有前兩個那麼大，但來源可能一樣，就是高階Smartphone都需要高畫素的Camera。
4. 中國市場手機晶片market share變化， 讓相關的foundry受惠。
相關文章: 2010/9/20 Wireless晶片訂單回升
2010年9月24日 星期五
iPhone 5概念股，會不會太早了?
台灣的iPhone 4才剛剛上市，美國投資圈最新的熱門話題，以經轉到iPhone 5的規格和design win上面了，投資圈還真是展望未來阿!
目前傳的最多的，就是Baseband modem將由Infineon改為Qualcomm， 其實這樣也不奇怪，因為Qualcomm投資研發4G LTE以經很多年，一年後的iPhone 5可能必須要考量未來的合作夥伴，找最強的LTE技術夥伴，Qualcomm應該是合理的選擇，但iPhone 5應該還是用3.5，頂多HSPA+，但是為了未來4G切換順利，可能在3.5G(HSDPA/HSUPA)或HSPA+先選擇改用Qualcomm。
那Intel買Infineon這個丟掉訂單的手機晶片部門，是否虧大了? Richard覺得，照常理推估，前後次序可能剛好相反，Infineon可能是因為知道iPhone 5的design輸掉了，覺得大勢已去，才決定把baseband部門賣掉，而Intel雖然知道丟掉Apple訂單，但是因為Intel極需要手機Baseband產品和技術，才能在mobile device搭售或整合SoC其擅長的CPU，還是有取得手機晶片產品技術的必要，即使這個部門剛剛丟掉大客戶Apple。
Intel除了baseband modem落後，mobile CPU也落後，Intel當年是ARM based CPU大廠，StrongARM和Xscale當年占有率都很高，後來把Xscale部門賣給Marvell，發展自有架構的Atom系列，當年Intel應該沒有料到Smartphone和iPad like現在會這麼紅，甚至侵蝕x86 based NB/netbook市場，早知道當年就不應該把Xscale賣掉，但這是事後諸葛，當年誰也不知道後來的發展趨勢，只能說運氣不太好吧!
忘了正提了，台灣有沒有iPhone 5概念股? 現在的資訊，只知道Qualcomm受惠，其他還不清楚，Qualcomm的supply chain是誰? 比重最高的可能是景碩，其他還有嗎? 只是，現在就在談iPhone 5， 會不會太早了一點?
目前傳的最多的，就是Baseband modem將由Infineon改為Qualcomm， 其實這樣也不奇怪，因為Qualcomm投資研發4G LTE以經很多年，一年後的iPhone 5可能必須要考量未來的合作夥伴，找最強的LTE技術夥伴，Qualcomm應該是合理的選擇，但iPhone 5應該還是用3.5，頂多HSPA+，但是為了未來4G切換順利，可能在3.5G(HSDPA/HSUPA)或HSPA+先選擇改用Qualcomm。
那Intel買Infineon這個丟掉訂單的手機晶片部門，是否虧大了? Richard覺得，照常理推估，前後次序可能剛好相反，Infineon可能是因為知道iPhone 5的design輸掉了，覺得大勢已去，才決定把baseband部門賣掉，而Intel雖然知道丟掉Apple訂單，但是因為Intel極需要手機Baseband產品和技術，才能在mobile device搭售或整合SoC其擅長的CPU，還是有取得手機晶片產品技術的必要，即使這個部門剛剛丟掉大客戶Apple。
Intel除了baseband modem落後，mobile CPU也落後，Intel當年是ARM based CPU大廠，StrongARM和Xscale當年占有率都很高，後來把Xscale部門賣給Marvell，發展自有架構的Atom系列，當年Intel應該沒有料到Smartphone和iPad like現在會這麼紅，甚至侵蝕x86 based NB/netbook市場，早知道當年就不應該把Xscale賣掉，但這是事後諸葛，當年誰也不知道後來的發展趨勢，只能說運氣不太好吧!
忘了正提了，台灣有沒有iPhone 5概念股? 現在的資訊，只知道Qualcomm受惠，其他還不清楚，Qualcomm的supply chain是誰? 比重最高的可能是景碩，其他還有嗎? 只是，現在就在談iPhone 5， 會不會太早了一點?
2011年全球NB市場預測
一、預測2011年全球NB出貨量226M，將成長15% YoY
預估2010年全球NB出貨量196M(包括netbook)，成長22% YoY，成長率較高的品牌包括Samsung、Lenovo、Apple、Asus，成長率較低的品牌為HP、Acer，Fujitsu連續第二年衰退。預估2011年全球NB出貨量為226M，成長15% YoY。
二、預測2011年全球NB+Tablet出貨量282M，成長32% YoY
預估2010年全球NB+Tablet出貨量213M，成長33% YoY，預估2011年全球NB+Tablet出貨量282M，成長率維持大約32%，和2010年差不多，但結構上Media Tablet PC從16.8M成長到56M，成長234% YoY，因為Tablet侵蝕NB(主要是netbook)市場，使得NB成長率從今年的22%降為明年的15%。
三、如果將NB+Tablet一起計算，2011年Apple出貨量可望達到50M，挑戰HP世界第一的地位。
預估2010年全球NB出貨量196M(包括netbook)，成長22% YoY，成長率較高的品牌包括Samsung、Lenovo、Apple、Asus，成長率較低的品牌為HP、Acer，Fujitsu連續第二年衰退。預估2011年全球NB出貨量為226M，成長15% YoY。
二、預測2011年全球NB+Tablet出貨量282M，成長32% YoY
預估2010年全球NB+Tablet出貨量213M，成長33% YoY，預估2011年全球NB+Tablet出貨量282M，成長率維持大約32%，和2010年差不多，但結構上Media Tablet PC從16.8M成長到56M，成長234% YoY，因為Tablet侵蝕NB(主要是netbook)市場，使得NB成長率從今年的22%降為明年的15%。
三、如果將NB+Tablet一起計算，2011年Apple出貨量可望達到50M，挑戰HP世界第一的地位。
