一家公司的價值，不在於單季財報如何，而是這家公司的長期競爭優勢，以及這個競爭優勢帶來的長期獲利能力。上週Acer公布因為歐洲通路商存放在貨運業者處有高額庫存，加上西班牙應收帳款異常，決定提列US$1.5E元營運損失，加上裁員300人，將支付US$30M元一次性費用。出清庫存的通路商折讓費用和應收帳款壞帳提列，屬於本業性質，但是屬於經常性或非經常性，則很難評估。經營能力強的團隊，非經常性(一次性)的機會比較高，經營能力弱的團隊，也有可能重複發生同樣的問題，變成經常性。這次Acer經營團隊換血，新團隊的能力如何，並沒有歷史紀錄可考。
幾乎所有的報導和研究報告，都將焦點放在2Q11的虧損探討，但基本上，Richard比較關心長期競爭力是否弱化，而不是一兩季的庫存、財務上的調整。以往Acer有三大優勢
(1)高成長帶來的規模經濟
(2)善用ODM的低成本優勢(Acer本身幾乎沒有RD)
(3)通路關係
第一項高成長帶來的規模經濟，已經因為出貨衰退，從優勢變弱勢，而以往善用ODM的低成本優勢，也因tablet時代需要自主RD投資而改觀。Acer三大優勢，只剩下堅強的通路關係和管理，而這項優勢又必須靠業務人才維繫。從這個角度看，(1)裁員300人 + (2)去年員工分紅降低40%，這兩件事情對Acer向來的優勢之一:通路競爭力的影響，可能遠比財報虧損重要，因為這兩件事都牽涉到長期競爭力。
之前幾年Acer的高成長公認和蘭奇的業務/通路管理能力有高度相關，未來沒有蘭奇，是否能維持成長，已經是第一個問題，現在第二個問題出現，裁員300人，以及去年公司已經答應員工(以海外團隊佔大宗)的分紅事後反悔縮水，對業務團隊的士氣打擊，和人才的穩定性，影響遠高過庫存損失。純粹猜想，Acer新團隊可能認為(1)4Q10捅下的婁子，虧損應該記在4Q10，所以2010年分紅要減少，(2)可能要減少業務的支出費用，將資源投資在產品和RD，但這樣會產生一個風險，如果業務人才流失，新的效益還沒發生，舊的優勢可能就先被弱化。
2011年6月8日 星期三
華碩Computex新產品初評
Asus UX21預計2011年9月量產，4Q11上市，規格設計不錯，1.1公斤。施崇棠還在Intel發表會上公開說這台是用Unibody metal機殼，外界雖然都有強調Ultrabook或輕薄筆電要如Intel預期在end-2012要佔consumer NB的40%，對金屬機殼有利，但重點不只是金屬機殼，重點在於”Unibody”，因為 : 金屬機殼使用鎂鋁壓鑄或鋁沖壓，不需要使用CNC，但Unibody要用大量CNC，進入障礙更高，也是現在最缺貨的產能，相對鎂鋁壓鑄產能利用率都只有60%而已，是不是Unibody對金屬機殼產業的影響大不相同。
Padfone=Smartphone + LCD/Battery:不會有市場:
(1)Asus號稱只需要一組SIM卡帳號，但現在的Tablet+Smartphone多半也不需要兩張SIM卡，都是使用家中WiFi AP或Smartphone WiFi AP來上網。
(2)價格比多買一台Tablet便宜，這是對的，但要看便宜多少。
(3)不需要將檔案copy來copy去，資料只存在Smartphone中: 這是個人選擇問題，Tablet也可以這樣使用。
(4)反而有缺點:Tablet和Smartphone無法同時使用，例如使用Tablet時，需要接打電話時?
(5)OS使用Smartphone專用，例如Android 2.3，無法使用Tablet最佳化的Android 3.0。
(6)常需要單獨使用Smartphone時，必須拆卸。
MeeGo OS based EeePC X101，最大訴求是最低配備價格US$199，是最大賣點。但是MeeGo完全沒有軟體(尤其當Intel & Nokia之一的Nokia放棄MeeGo轉到Windows Phone之後)，只能當作專用機，使用Open Office和Browser上網應用。PC專用機歷史上都賣得不好，X101很難打破慣例。
結論: 只有UX21有機會賣得好。
Padfone=Smartphone + LCD/Battery:不會有市場:
(1)Asus號稱只需要一組SIM卡帳號，但現在的Tablet+Smartphone多半也不需要兩張SIM卡，都是使用家中WiFi AP或Smartphone WiFi AP來上網。
(2)價格比多買一台Tablet便宜，這是對的，但要看便宜多少。
(3)不需要將檔案copy來copy去，資料只存在Smartphone中: 這是個人選擇問題，Tablet也可以這樣使用。
(4)反而有缺點:Tablet和Smartphone無法同時使用，例如使用Tablet時，需要接打電話時?
(5)OS使用Smartphone專用，例如Android 2.3，無法使用Tablet最佳化的Android 3.0。
(6)常需要單獨使用Smartphone時，必須拆卸。
MeeGo OS based EeePC X101，最大訴求是最低配備價格US$199，是最大賣點。但是MeeGo完全沒有軟體(尤其當Intel & Nokia之一的Nokia放棄MeeGo轉到Windows Phone之後)，只能當作專用機，使用Open Office和Browser上網應用。PC專用機歷史上都賣得不好，X101很難打破慣例。
結論: 只有UX21有機會賣得好。
2011年6月2日 星期四
5月份全球PMI指數下滑
已經有一年的時間沒有寫總體經濟方面的文章了，最近剛剛公布的2011年5月份全球各國的ISM/PMI指數，都大幅下滑，雖然還在成長的分水嶺50以上，但成長速度顯然有趨緩的現象。
美國ISM/PMI從60.4下滑到53.5，創20個月以來最低，其中兩個有領先意義的分項指數下滑更多，新訂單(new orders)從61.7下滑到51.0，-10.7，已訂未交訂單(backlog orders)從61.0下滑到50.5，-10.5，背後意義需要注意，五月份新訂單回答better的廠商從49%降到30%，回答worse的廠商從8%增加到16%，回答same的廠商從43%增加到54%。backlop orers回答greater從34%降到21%，回答less從12%升高到20%，greater和less的比例已經差不多了。
其他國家地區PMI也一樣不好，歐元區創7個月最低，中國創2010/7月以來最低，英國創20個月以來最低，印度也創4個月最低。可見這波PMI向下走，不只是先進國家，連金磚四國中國和印度也有同樣走弱。顯示全球經濟成長可能趨緩。
Global PMI從4月55.0下滑到5月52.9，大概回到了3Q10附近的狀況。歷史資料迴歸模型顯示，PMI和工業生產及GDP的預測，都有很高的相關係數。雖然還在50的成長分水嶺以上，但未來是否繼續下滑，值得注意。
資料來源: ISM網站
美國ISM/PMI從60.4下滑到53.5，創20個月以來最低，其中兩個有領先意義的分項指數下滑更多，新訂單(new orders)從61.7下滑到51.0，-10.7，已訂未交訂單(backlog orders)從61.0下滑到50.5，-10.5，背後意義需要注意，五月份新訂單回答better的廠商從49%降到30%，回答worse的廠商從8%增加到16%，回答same的廠商從43%增加到54%。backlop orers回答greater從34%降到21%，回答less從12%升高到20%，greater和less的比例已經差不多了。
其他國家地區PMI也一樣不好，歐元區創7個月最低，中國創2010/7月以來最低，英國創20個月以來最低，印度也創4個月最低。可見這波PMI向下走，不只是先進國家，連金磚四國中國和印度也有同樣走弱。顯示全球經濟成長可能趨緩。
Global PMI從4月55.0下滑到5月52.9，大概回到了3Q10附近的狀況。歷史資料迴歸模型顯示，PMI和工業生產及GDP的預測，都有很高的相關係數。雖然還在50的成長分水嶺以上，但未來是否繼續下滑，值得注意。
資料來源: ISM網站
2011年6月1日 星期三
華碩超輕薄UX21 NB採用一體成型Unibody鋁機殼
Asus昨天在Computex首日Intel演講會場中，由董事長施崇棠展示今年要推出的超輕薄NB UX21，規 格請看報紙不再贅述，值得注意的是:
(1)施崇棠介紹這台NB特色時，把Unibody(一體成型)金屬機殼當成主要訴求之一。讓機殼工法，從以往是不太重要的規格，變成重要的規格。而一旦變成"流行"，就沒有道理可言了，很多人勢必跟進。
(2)這台NB從側面看，是後高前窄的三角形，從正面看，前緣超薄，這種設計確實要Unibody才做得出來，也就是說，Unibody從手機廠大量採用之後，也給輕薄型NB帶來啟發，以前Apple NB雖然採用類似鋁擠+CNC工法，但嚴格來講還不算Uniboy，未來可能會有更多品牌、更多機種，基於造型需要，採用真正的Unibody。
(3)NB面積比Smartphone大很多，不知道價格怎麼算? 耗用產能方面? 雖然NB市場數量比Smartphone小，但面積大很多，不知道產能如何換算?
看起來，可成和鴻準遇到的"Megatrend"，恐怕不是一年半載消化的了的。
(1)施崇棠介紹這台NB特色時，把Unibody(一體成型)金屬機殼當成主要訴求之一。讓機殼工法，從以往是不太重要的規格，變成重要的規格。而一旦變成"流行"，就沒有道理可言了，很多人勢必跟進。
(2)這台NB從側面看，是後高前窄的三角形，從正面看，前緣超薄，這種設計確實要Unibody才做得出來，也就是說，Unibody從手機廠大量採用之後，也給輕薄型NB帶來啟發，以前Apple NB雖然採用類似鋁擠+CNC工法，但嚴格來講還不算Uniboy，未來可能會有更多品牌、更多機種，基於造型需要，採用真正的Unibody。
(3)NB面積比Smartphone大很多，不知道價格怎麼算? 耗用產能方面? 雖然NB市場數量比Smartphone小，但面積大很多，不知道產能如何換算?
看起來，可成和鴻準遇到的"Megatrend"，恐怕不是一年半載消化的了的。