2010年10月3日 星期日

聯發科(六) - 展訊(Spreadtrum)大驚奇還沒有結束

 一、展訊2Q10營收成長340% YoY

展訊(Spreadtrum;SPRD)在2008年在2G市場被MTK打趴,TD-SCDMA市場起來的速度又比預期慢,1Q09營收只有US$8.22m,但隨著 6600L品質持改進不少,加上新的經營經層努力開拓客戶、提升服務水準,2Q09營收跳升到 100%到16.22m,3Q09營收在跳升超過100%到US$38.38m,4Q09營收 US$42.26m,2010年趁著MTK的MT6253市場接受度不如預期,1Q10營收成長到US$52.11m,2Q10營收再大幅成長到US$71.45m,比起一年前2Q09,足足成長了340% YoY,說是大驚奇也不為過。

二、 SC6600L系列是重返榮耀的關鍵產品

過去一年SPRD的GSM主力產品 SC6600L系列(L2),主要規格如下:

GSP/GPRS
12x12 mm,224 Ball,
整合B/B+PMU
ARM 7
WQVGA(400x240) LCD
1.3M Camera
整合DSP執行MP3 codec,MPEG 4
整合硬體Touch panel controller
雙SIM卡

SC6600L3主攻低階feature phone市場, LCD只支援QVGA, Camera只支援0.3M VGA,更低階的SC6610,LCD只有QCIF, Embedded SRAM,只需要外掛Flash,主要對手是Infineon的ULC超低階系列,往上發展主攻mid-end feature phone的SC6600L6內核ARM 7 104MHz、MP3/AAC、可外接WiFi晶片,SC6600L7則增加3-SIM,SC6600L主要對手就是MTK的MT6225、MT6223D+DSP和後來的MT6253。

High-end feature市場,則由SC6800H負責,ARM 9 GPRS、LCD支援HVGA、Camera 2M、MP3/AAC/AAC+、MPEG4、可搭配WiFi/GPS晶片。2011年SPRD的2G發展方向是高階更高、低階更低,2H11計畫推出 最高階的SC6810,採用TSMC 40nm製程,比起SC6800H,增加了EDGE、400MHz、VGA LCD、MPEG4/H.264等規格。低階產品則計畫於End-2010推出SC6500,延續SC6610的規格,但和MT6253一樣整併B/B+RF+PMU成SoC架構。

三、Intel購併Infineon手機晶片部門之後,ULC超低階市場可望被SPRD拿下

MTK主要市場是Feature phone, 即使是低階的MT6223也都被拿來加上DSP做成Feature phone來賣,真正的超低端語音手機,主要是被Infineon的ULC2/3系列掌握,當日前Intel宣布購併Infineon手機晶片部門之後,可以想像,Intel對這種超低價市場,一定不會有興趣繼續經營,放棄這塊市場的機會很大,而MTK、SPRD、Mstar三家廠商,只有SPRD已經有現成的超低端產品SC6600L3,並且下一代更低階的SC6610(應該和Infineon ULC一樣有整合embedded SRAM)在End-2010也快要量產了,Infineon ULC系列空出來的市場,可能全部被SPRD吃下,這塊市場雖然不大,也許只有中國5~10%的市佔率,但是SPRD在2Q10也差不多也只有10~15%中國市佔率,這塊市場對MTK來說小到沒興趣,但對SPRD來說可是非常大,足以支撐未來一年的成長了。

四、Fixed wireless phone市場異軍突起,幾乎全被SPRD壟斷,但毛利率不高

中國有一個特色市場,就是在鄉下地區,很多地方人煙稀疏,固網的基礎建設鋪設成本太高,就像Wimax 在第三世界被當作室內電話應用類似,固網operator乾脆將TD-SCDMA的3G基地台,當做固網的Last mile使用,因此推出外型像一般市內電話、內部其實是手機結構的電話機,放在家中當室內電話,例如中國移動(China Mobile)本來沒有固網執照,但是藉著TD-SCDMA的3G牌照撈過界,大力推行使用行動電話網路的家庭座機,號稱話費比固網更便宜,尤其是在偏遠地區申請中國電信(China Telecom)固網不方便的地方,更具吸引力。這部分的市場,今年成長很大,幾乎被SPRD通吃,有壟斷地位,至於MTK和Mstar為何不做? 猜想MTK是因為價錢太爛毛利率達不到50~60%標準而不做,但SPRD只需要40%即可, 所以可以做,至於Mstar因為TD還沒有出來,沒辦法做。

SPRD針對這塊市場主要產品為SC8800S,ARM9 160MHz、TD-SCDMA/GSM/GPRS/EDGE,其他Feature phone才需要的功能通通拿掉節省成本,除了Fixed phone之外,這顆產品也適合做Data card。

五、3G平台實力和MTK平分秋色

這部分以後如果有機會談中國3G晶片市場的時候和MTK一起談好了。

六、MTK降價頂多鞏固已經下滑的市佔率,卻很難回到已往高峰

1H10 MT6253因為aQFN SMT困難和MCP缺貨問題, 助長了SPRD的成長,2H10 MTK一方面加緊解決MT6253的問題, 一方面默默進行傳聞中的改回BGA封裝的6253, 在一方面,近日媒體報導,除了董事長到中國御駕親征之外,MTK也計畫在4Q10大幅降低MT6253的價錢,傳聞將從US$3.8~4.0大舉降價到US$3.5或更低。根據中國媒體報導,MTK也積極奔走龍旗、華勤、希姆通、天宇朗通等大客戶,鞏固正在慢慢流失的市佔率。Richard認為,MTK頂多讓市佔率穩定不再下滑,已經是最好的狀況,要回到以往的超高市佔率(可能90%),應該不太可能,我們從成本和客戶的second source需求兩方面來看。

(1)成本方面,MT6253是用UMC 0.11um製程,和SPRD和Mstar同等級產品都是用65nm比較,MT6253製程落後,但好處是整合了RF的SoC,加上使用0.11um這種成熟製程的良率非常高,0.11um wafer製造服務的價格也很便宜,SPRD使用TSMC 65nm wafer即使良率高應該價錢也不便宜,Mstar則因為RF還是用別人的,成本更高,整體看來MT6253還是有成本優勢,只是估計SPRD GP只需要40%,Mstar GP只需要30~40%,則是MTK打價格戰的隱憂。

(2)過去兩年,MTK在中國手機晶片市場佔有率可能高達90%, 這種市佔率基本上應該不是常態,因為客戶都需要second source來取得比較好的議價地位,正常的話30:70或40:60比較合理,過去是因為對手太弱,才讓MTK達到超高的市佔率,現在對手有進步,就算MTK降價,但因為MTK的成本並沒有強到可以把別人逼出場外的實力,SPRD和Mstar也可能跟進降價,MTK市佔率不容易回到以前90%的地步,長期來說MTK:SPRD:Mstar市佔率類似在70:20:10或60:25:15是比較合理的狀況,也就是說,少數客戶100%用MTK,但大部分客戶會選擇MTK+SPRD(second source)或MTK+Mstar(second source)的組合,這樣可避免被獨家供應商缺貨的困擾(例如今年的MT6225),也可以達到業界慣用以分配allocation來殺價的目的。講白一點,今年已經嚐到用second source來殺價甜頭的廠商,又怎麼會自廢武功,放棄second source呢!

 七、SPRD的驚奇之旅,應該還沒有結束

綜合以上討論,SPRD法說會預估3Q10營收範圍US$88~96m,+23~34% QoQ,TD-SCDMA成長率高於GSM,評估這個數字達成應該不難,未來一年,一方面Infineon讓出市場,另一方面Fixed wireless phone正在快速成長,光是這兩塊,就可以讓SPRD有穩定的成長,如果2G繼續增加market share,或者TD-SCDMA手機市場有明顯起色,則SPRD就能有更高的成長率,因為基期還算低, 應該還有蠻大的成長空間。 至於毛利率,暫時無解,只是SPRD 100%投片TSMC符合TSMC的忠誠原則,高成長趨勢又符合TSMC的潛力客戶原則,和MTK的競爭,又剛好符合打擊敵人(UMC)的客戶的原則,以這種狀況,SPRD是具有向TSMC爭取重點栽培、談特別價格的條件,看看TSMC要不要大力支持SPRD打價格戰!

3 則留言:

匿名 提到...

MT6253是用UMC65nm的。

匿名 提到...

S 的高層來自TSMC,大力支持難免

匿名 提到...

SPRD not 100% production on tsmc

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