2016年11月19日 星期六

Synaptics 2017年寄望In-cell TDDI和指紋辨識IC帶動成長

Synaptics於2016/10/28舉行analyst meeting,

一、重點摘要

1. 3Q16營收不錯,因為TDDI、指紋辨識和PC不錯。TDDI幫助Synaptics增加Touch和DDI的market share。前三大客戶佔營收24%(Apple)、23%(Samsung)、11%。Mobile佔86%、PC佔14%。

2. TDDI出貨超過預期,佔3Q16 10%, 4Q16 15%,未來會逐季擴大。換算金額,3Q16大約US$39M,4Q16大約US$67M。出貨超過預期,是因為Synaptics的TDDI開始從高階市場,打入中低階市場,推出4100產品線for a-Si。TDDI客戶包括小米、華為、Samsung。

3. F2017年(C3Q16~2Q17)成長動能為(1)TDDI、(2)Fingerpirnt。TDDI毛利率低於公司平均,Fingerprint毛利率高於公司平均。TDDI的毛利率大約等於DDI,低於公司平均毛利率(上次說法是介於Touch和DDI之間), TDDI出貨超過預期,也讓公司毛利率變低,3Q16 GP 35%, 4Q16 GP 32~35%。未來希望cost down,讓良率提升來提高毛利率。

4. 2019年OLED會進入主流手機市場,但LCD和OLED各有優劣,應該會並行共存市場。公司認為他一直有OLED touch controller的經驗,有助於他切入OLED DDI(不太認同)。目前有龐大的團隊在研發OLED DDI,2016年底前會送出sample。

5. Fingerprint打入華為Honor 6S、TCL 950、Sharp新機。1H17將推出under-glass fingerprint,也在開發in-display fingerprint solution。Synaptics正在加強中國RD團隊,希望增加更多中國業務。預期4Q16和1H17 fingerprint業務持續成長。

6. NB市場,Synaptics推出新的SecurePad touchpad,將Fingerprint整合進去,已獲Clevo(藍天)採用給White box NB。

二、 分析和評論

1. 概算Synaptics的TDDI 3Q16營收約12E台幣, 4Q16約21E, Focaltech(敦泰)3Q16約3E, 4Q16約5E,營收比例大約4:1,因為Synaptics主要出貨是LTPS,4Q16才開始量產a-Si, 單價比較高,而Focaltech出貨LTPS:a-Si大約各半,Synaptics單價較高,出貨量差距應該只有3:1。

2. Synaptics 10月發表4300 (LTPS FHD)和4100(a-Si HD)兩個系列產品,分別打入Samsung On7和On5,Focaltech於Late 4Q15就開始出a-Si TDDI,Synaptics一年後終於也切入a-Si中低階市場,表示整體市場大餅會很大。

3. 估計2016年全球Full In-cell面板出貨量60M,其中LGD約30~40M,Tianma約10~15M,Sharp約5~10M,其他小量包括AUO、BOE、Innolux都是4Q16才開始出。

4. Full In-cell面板的IC供應商方面,推估如下:

(1)LGD主要供應商是Synaptics,包括2 chips和TDDI都是,估計約20~30M,其次是Silicon Works,約10M。Novatek應該也很希望於2017年打入LGD。

(2)Sharp主要用Focaltech

(3)Tianma主要用Focaltech,其次是Himax

(4)BOE之前On-cell用Synaptics,今年LTPS Full In-cell繼續用Synaptcis,但4Q16開始出貨a-Si面板的Full In-cell,猜測Synaptics和Focaltech家都有用。

(5)AUO以前a-Si手機面板沒有用In-cell,4Q16年底LTPS開始量產Full In-cell面板,用Focaltech的IC。

(6)INX以前On-cell手機面板全用Synaptics,4Q16開始做Full In-cell,Focalech和Synaptics都有用。

(7)JDI Hybrid In-cell之前2 chips全用Synaptics,3Q16改TDDI,2017年Parade(譜瑞)很希望加入JDI Hybrid In-cell供應商。

5. 2016年全年Full In-cell面板控制IC,2 chips/TDDI合計,Synaptics約30M、Focaltech約20M、Silicon Works約10M,Himax很少。

6. JDI的Hybrid In-cell雖然技術不同,Synaptics也將這一塊歸類,一起算到In-cell產品,之前用2 chips,3Q16改用TDDI,如果把Hybrid In-cell加上去,Synaptcis 2016年的In-cell出貨量可多1E套,如果只計算TDDI部分,大約多30M,則Synaptics 2016年TDDI出貨量約60M,和Focaltech的出貨比例約3:1

7. 估計2017年的Full in-cell比例,應該會遠高於IHS Displaysearch在2016年9月估計的數字,因為AMOLED對高階LTPS/a-Si面板的壓力,以及6層光罩a-Si Full In-cell面板的成熟,估計2017年全球Full In-cell IC(絕大部分是TDDI)市場規模為2.3E顆,主要供應商為Synaptics、Focaltech、Himax、Novatek。Hybrid In-cell則估計有70M以上還是給Synaptics。

8. 2016年因為LGD一枝獨秀,Synaptics受惠大,但2017年各IC廠紛紛加入,加上6道光罩版本的a-Si Full In-cell也是Focaltech領先量產,Focaltech的成長率會較高。Full In-cell TDDI出貨量可望拉近與Synaptics的差距。
 
9. 20~25%的毛利率,對 Synaptics來說是低於公司平均,對台灣DDI Fabless來說卻是高於公司平均。長期看,這種毛利率外商不會有興趣。

10. Synaptics未來遇到的產業挑戰很大:

(1)2H17新一代的iPhone機種,將有很高比例會改用Flexible OLED面板,這批面板100%由SDC(Samsung Display)供應,則SDC用in-house DDI的機會很大,長期看,Synaptics併購RSP DDI的功效將消失,一來未來可能喪失Apple iPhone的DDI訂單,二來也沒有達到當時希望藉此打入Apple更多IC功應項目的期望。

(2)Samsung LSI部門遲早會開始自己做指紋辨識IC,目前Synaptics佔有Samsung手機指紋變識90%以上的功應量,未來降面臨Samsung in-house指紋辨識IC的競爭,Synaptics也宣稱將增強拓展中國市場,但目前才努力稍嫌晚了,因為FPC和Goodix已經霸佔絕大多數中國品牌手機客戶市場,十幾家指紋辨識IC小廠也紛紛推出產品加入競爭。

(3)Synaptics還是擅長經營大客戶市場,例如Apple、Samsung、LGD、JDI、Innolux、中國手機大品牌、筆電大廠,對中小型客戶的市場開拓和經營能力還是略嫌不足。否則2015年只有FPC和Synaptics(Validity)兩家供應商,而中國手機品牌指紋變識IC開始大成長的時候,同樣是外商的背景,Synaptics卻拱手讓FPC機乎壟斷中國市場。也許2014~2015當年Synaptics專注在經營Samsung這加大客戶,現在回頭,市場對手已經從2家增加到20家了。

三、總結

Full In-cell solution + TDDI IC趨勢已應形成,而且ramp up的速度更快,未來的比重更高,2H17~2018 SDC Flexible OLED產能增加速度也比預期快很多,威脅之下,LTPS和a-Si手機面板廠為了增加產品的ASP和競爭力,將更快速轉進Full In-cell,而TDDI市場有量廠商的都是原本的DDI廠商,其他touch IC背景的廠商切入TDDI成功機會不大。未來一兩年TDDI IC廠對Full In-cell技術貢獻度高、競爭對手少,這個趨勢和榮景將會持續一兩年。

2016年11月18日 星期五

SMI(慧榮)3Q16業績與展望

Silicon Motion(SMI;慧榮)於2016/10/28的analyst meeting,主要資料摘要如下
 
一、Client SSD

1.    SMI 2015年產品組合:

(1)  Embedded Storage 59%: 包括controllers for SSDeMMC, 工業用SoC SSD(Ferri產品線)Enterprise  SSD(Shannon產品線)。到了4Q16比重從59%提高到80%

(2)  Expandable Storage 24%: controllers for USBCards

(3)  RF IC 14%,(4)  Others 3%

2. 3Q16營收$159M+13% QoQ,其中Client SSD controller成長25% QoQ2016全年成約175% YoY3Q16賣給Flash makers的銷售特別強,成長50% QoQ,讓營收比例增加到超過Clinet SSD的一半。Channel市場受限於Flash缺貨,成長比較緩慢,但還是有QoQ成長(按照product mix概估通路只成長0~10% QoQ)

3.    估計Client SSD市場約110~130M,公司認為SSD快速成長的原因包括:
 
(1)PC OEMChannelSSD需求都強。

(2)PC OEM持續用SSD取代HDD。大約1/3 NB採用SDDPC OEM開始在Mini DT和高階DT搭配SSDPower users、遊戲玩家、SI也開始將DT升級SSD

(3)Flash makers持續增加對PC OEMChannel的直接銷售,取代原本出wafermodule makers的模式(少數掌握特定市場或通路的大型module makers例外)

(4)Client SSD新應用包括無人機、NAS (network attached storage)、外接移動storage

公司認為,目前大約20~25% client devices使用SSD,長期看隨著NAND Flash價格下跌,3~5年後,350~400Mclient devices將全部或大部分都搭配SSD

4. Intel最近推出600P PCIe NMVe系列SSD (M.2),使用SMI controller,訴求PCIe規格 + SATA價格,市場開始從SATA轉到PCIe,這是SMI第一款主流PCIe NMVe controller產品量產,也是首度搭配Intel Micron(IMFT)生產的3D NAND Flash

5.    WD/Sandisk最近推出SATA DRAMless SSD,也是用SMI controller

6.    4Q16 Client SSD controllerFlash makers銷售支持下,可持續QoQ成長(味銷售比例可能高達60%是賣給Flash markers)

7.    4Q16有許多design wins,大部分都是3D NAND,包括32L/36L/48LMid-2017之前這些新產品將進入量產,支援HynixIntelMicronSandiskToshiba甚至Samsung3D NAND,包含了所有的NAND Flash製造廠。公司宣稱無論是NAND Flash製造廠in-house或外購市場中的controller,沒有一家產品有SMI的這種相容廣度。Mid-2017時間剛好趕上2H17 Non-Samsung Flash markers的新3D NAND量產時間。

二、eMMC

1. eMMC隨著主要客戶Hynix出貨而成長,市佔率從去年25%增加到今年30~35%。今年eMMC成長率高於整體Smartphone的成長率,因為很多低階手機本來用NAND顆粒,今年開始改用eMMC,但2017年轉換完成後,成長率將趨緩。

2. eMMC 3Q16成長15% QoQ

3. eMMC將逐漸在旗艦手機市場轉維UFSSMIFlash marker已有design win4Q16將出貨,未來會有高階和低成本方案,低成本方案將controllerNANDMobile DRAM包成一顆PGA。產品已經準備好,等待2017MTKAP開始支援UFSSMI將協助Flash marker夥伴FAE推廣手機客戶。

三、USB/Cards 

1.    3Q16因為缺貨衰退10% QoQ

四、4Q16和2017年整體guidance                                  .

1. 4Q16營收衰退9~14% QoQ

2. 4Q16 Client SSD持續成長QoQ,因為PCIe新產品量產。全年Client SSD成長175% YoY 2017Client SSD預期成長20~25% YoY

3. eMMC 4Q16營收持平,因為market share gain。全年eMMC成長50% YoY。預期2017eMMC/UFSSmartphone成長率一致約5% YoY

4. SSD solution(Ferri and Shannon) 4Q16衰退因為projects延後。全年成長三倍。2017年預估成長15~20% YoY

5.  4Q16主要衰退是USB/Cards2017也有可能衰退。

五、評論
 
1.    Client SSD 4Q16仍可成長,eMMC持平,表示 USB/Cards有很大的衰退,但這是產業整體因素,不代表競爭力衰退。

2. PCIe已經有量產Intel產品,且是4Q16成長主力。DRAMless也量產WD產品,表示之前說PCIeMicron disqualified的訊息,不一定正確。競爭力不差。

3. Hynix雖然3D NAND競爭力落後,但SMI主要合作是在eMMC產品,未必會受很大影響。

4. 1H17可能因為Non-Samsung Makers太弱,長動能也能不太好,2H17可望加速。

5. 3M分析: Market size成長,Market share成長,Margin穩定

2016年3月20日 星期日

JDI (Japan Display)

        3QFY15(4Q15)在中國遭逢Samsung OLED面板和其他對手LTPS面板激烈競爭,JDI市佔率大減,但佔公司營收50~60%的Apple出貨有更大的成長,反讓4Q15營收攀高峰。11月底公司發現需求明顯下降,1Q16 guidance公司營收大減38% QoQ (推算出貨給Apple的營收因4Q15基期高,1Q16減少45% QoQ)。

        JDI持續改進成本結構,"Breakeven產能利用率"大幅下降,2Q15 89%、3Q15 78%、4Q15 75%、1Q16F 62%。技術和經營能力改善驚人。公司並於2016/3/16宣布下一階段的重整計畫,包括關掉兩座不具效率的工廠: Mobara V3 Line G4.5 a-Si廠,和Higashiura Fab 1 G3.5 LTPS廠。

        1Q16是淡季但 RD費用大幅增加,主要在 OLED的研發費用增加JPY3bn (本來就有一部分),單季增加這麼多費用,推測是用來採購RD用的生產設備,但公司預計要到2018年才大量生產OLED。JDI的OLED研發和生產時程應該和iPhone改用OLED有關,如果JDI 2018年才量產OLED,是否意味2017年的iPhone 7S/7S+可能還不會全面用OLED? 或者只有高階機種7S+先用OLED、7S繼續用LTPS? 而要到2018年的iPhone 8才全面用OLED?目前iPhone面板供應量應該是LGD > JDI > Sharp,如果iPhone改用OLED,在RGB AMOLED獨強的Samsung是不是會被拉進供應商的行列? 也值得關注。

        Pixel Eyes (hybrid in-cell touch)面板在China/Asia市場的JDI出貨比例, 從2014年30~40%大幅提升到2015年70~80%,1Q16將推出第二代Pixel Eyes面板,功能加強之外,也是首度將touch和DDI整合成一顆SoC(TDDI),研判應該是由Synaptics供應。

        LGD的AIT in-cell面板和JDI的Pixel Eyes面板在2015年都大幅成長,除了iPhone早就用In-cell touch面板,2016年in-cell和on-cell面板在Non-Apple手機市場也終於進入主流市場,相對Apple in-cell和Samsung OLED on-cell用在高階市場,LGD AIT in-cell大量被用在中階手機市場,和AIT結構類似的敦泰Super in-cell今年也將量產,以solution比較, LGD=敦泰>JDI,但以面板廠能力和支援來說,LGD和JDI都是一線面板廠領導主推,不像和敦泰合作的二線面板廠能力弱很多。

2016年3月19日 星期六

Jabil

Jabil營收分為EMS(佔60%)和DMS(Diversified Manufacturing Services;佔40%),DMS包含Green point事業部的機構業務和醫療事業部,DMS中Apple營收佔24%,主要是metal casing和配件。

Jabil公佈Fab 16季度營收比市場預期少$100M,DMS營收-30% QoQ,其中Apple營收比預期短少$150M。May 16公司營收Guidance也不如市場預期, 其中DMS -18% QoQ,1月底看到Green point業績轉弱,2月更弱。公司將F16E年 (Aug 16)營收下修$300M。F16E CAPEX下修$100M到$800,主要下修Greenpoint的產能投資(CNC)。

        Jabil多年前購併的台灣綠點(Green Point)公司,持續維持強勁的競爭力,原本綠點是手機塑膠機殼的重要廠商之一,前幾年藉著iPhone 5C跨入Apple塑膠機殼供應鏈,隨後也投資CNC和金屬表面處理設備,跨入鋁擠+CNC製程,開始供應Apple iPhone金屬機殼,對一家原本專做塑膠射出的廠商來說,算是相當成功的跨入新領域,隨著Apple對金屬金殼需求成長,Jabil 2015~2016年也計畫增加CNC和相關製程的產能投資。

        過去幾個月,Apple供應鏈不斷下修forecast和CAPEX,Jabil現在也步入後塵,從其他零件供應商的狀況看起來,Jabil的下修Apple訂單量和CAPEX,應該不是 "另一波" 下修的開始,而是"上一波"下修的落後反應。也證實了,可成(Catcher)之前,宣布下修1H16業務展望和2016年CAPEX,並不是流失市佔率給對手,而是整體Apple產品(由其是iPhone)的市場在下修。