LCD產業谷底似乎已經到了

一、為何用demand/supply model預測未來常常不準

包括廠商、研究機構和投資機構，幾乎所有的人都用demand/supply model來預測未來LCD產業景氣，但常常錯誤，原因不是做的不好，而是不論資料蒐集的多齊全，還是有很多參數是需要用估計的，例如每家廠商每個工廠的產能利用率、各世代廠做不同尺寸的投片數量、各尺寸的良率、新產能的ramp-up進度.....等等，不可能知道全世界的這些資料，所以很多必須用估計的，需求面更難，LCD TV多少台、LCD monitor多少台、本來就不好估計，更難估計的是庫存和價格彈性，從panel maker的庫存、到system maker的庫存、到brands的庫存，到distributors的庫存、到retail的庫存，包含廠商自己都不一定弄得清楚，價格彈性更難估，因為價格一直跌，有時候價格彈性很高，需求突然就被刺激出來了，有時候價格彈性很低，價格跌再多都沒有需求，這又和GDP和該產品所帶給消費者的效用曲線有關，各位看到了嗎? 無論是Samsung、LG內部的model，或知名研究機構的model，都還是充滿了人為估計的參數。

這樣複雜的model，很多估計變數，差個3-5%已經算是很厲害很專業了，可是偏偏，這種循環型產業，常常差之毫釐失之千里，你供需缺口估計差個5%，可能產品價格可能會差50%，財報則會從虧轉盈或者從盈轉虧。這種方法就是用不敏感變數來預測敏感變數，真不是一個好的預測方法。

好的方法: 內部參數錯誤連連，但結果還可以正確
壞的方法: 內部參數正確率非常高，但是結果還是很容易錯，就像是用demand/supply model還預測LCD產業趨勢

所以很多外資大牌LCD分析師，私下都透露報告中的demand/supply model僅供參考，知名研究機構的demand/supply model預測未來兩個月還蠻準，三個月以上也是錯誤連連，需要不斷修正調整。

二、另一種方法，只用現在已經發生的資料，來判斷谷底和高峰，不做預測

谷底一: 產能利用率谷底-->已過
谷底二: 供需缺口/供需溢口(demand supply gap)高峰-->已過
谷底三: 出貨量谷底-->已過
谷底四: 產品價格谷底 -->還沒到，但似乎已經不太遠了
谷底五: 毛利率谷底-->接近了

看起來，LCD面板產業的谷底，雖不至，亦不遠矣!

2011年Smartphone市場規模挑戰4億台

今年Smartphone市場超級好，估計成長62%到2.8E台，難能可貴的是，市場成長主力都是高階機種，並沒有像年初擔心的要靠中低階機種來擴量，今年成長最大的品牌為Samsung，+290% YoY，其次是HTC +110% YoY，即使是大家不看好的Nokia都概估有近50%的成長，也就是說，今年是人人有獎。

預估2011年市場規模成長40% YoY，全球Smartphone市場量挑戰4E台。預估比較大的品牌中，Samsung成長最高，還是有100%以上的成長，主要是因為Samsung的Galaxy S是2H10才大賣，氣勢已成，2011年全年都有熱銷機種的話，要再成長100%應該不是難事。

12月PC/NB廠商開始回補零組件庫存

預期12月M/B和NB廠商將開始回補零組件庫存，主要原因有

1. PC/NB廠經歷6-8月被品牌廠需求降溫大砍單，之前大家對旺季都很保守，零件準備量也很謹慎，甚至有人到了9月還在往上游砍單，以免庫存太多，但這些動作都已經完成，11月的狀況是，大家的零件、材料的庫存普遍偏低，現在不但不擔心庫存太多，還開始擔心庫存不夠用了。

2. 明年初的農曆年假期，大陸員工年後報到率，和這兩年一樣，又是一次難以預估的事情，大家都擔心報到率不如預期，到時候會缺工產品交不出來，所以PC/NB廠準備趁農曆年前多準備一些零組件庫存，以防零件供應商年後缺工產能不足。

3.1Q11淡季不淡已成共識，所以備料動作應該會比較積極。

在市場還沉浸在景氣普普、美國失業過高、聖誕節買氣平平、第三次量化寬鬆顯示景氣還沒起來、整體還說是中性偏悲觀的氣氛中，因為庫存偏低，廠商又過份悲觀，有些東西已經悄悄開始缺貨了，例如，電子時報10/26有一則新聞報導高容量HDD開始供需吃緊，11/1又報導HDD廠醞釀漲價，Richard覺得，一葉知秋，HDD缺貨這可能不是單一事件，再等幾個月，有可能有更多東西開始供應吃緊了，PC/NB廠商們，準備材料也許不能再那麼保守了!

註: HDD缺貨目前分析是因為廠商減產，讓產能利用率下來，而整體產能還是足夠的，因此缺貨依照目前的需求看，應該是幾個月就可以解決的短期效應。