2014年3月5日 星期三

長篇: 2014年手機觸控IC產業展望(三) - 敦泰科技

一、業績回顧

FocalTech(敦泰科技)的在中國手機(Smartphone+Tablet)Touch IC的市佔率,從2011~1H12一度曾高達70~80%,然後受到Goodix和MStar加入競爭,3Q12~1Q13市佔率下滑很快,2Q13開始穩住,2Q13~4Q13連續三季中國市場市佔率維持在50%左右,因為FocalTech抵抗對手攻擊的主要武器是低單價的單層自容IC,讓產品組合趨向低價化,加上1H12缺貨本來IC售價就偏高,當Goodix/MStar加入競爭之後,價格迅速滑落,2013年全年平均blended ASP大幅下滑了40~50% YoY。

2012上半年之前的獨霸地位不再,2013中國手機Touch IC市場形成FocalTech、Goodix、MStar三家競爭的情形下,該公司的毛利率也是逐季下滑,從1Q13的48.9%,到2Q13 46.9%,3Q13更大幅下滑到40.4%,一季跌掉6.5%相當驚人,各界都歸因於殺價競爭更加激烈或競爭力喪失所致,但若看財務報表,成本項目下的"存貨跌價損失",2012年全年認列NT$80M,敦泰1Q13~3Q13在銷貨成本中總共認列存貨跌價損失NT$120M,但光是3Q13單季就認列NT$91M,如果把120M平均分配在三個季度,則每季正常的存貨跌價損失約NT$40M,因此研判3Q13的NT$91M存貨跌價損失裡面,有相當部分不是經常性的成本,也就是說,3Q13毛利率大幅下滑,不完全是競爭因素,上週公佈4Q13財報,毛利率回升了1~2%,公司說法是因為Product mix改善,不知道庫存跌價損失是否也有回歸正常少提一些。

上週的法說會,敦泰把市場擔心的狀況,都做了一些解釋:

(1)3Q13毛利率下滑,市場擔心殺價競爭,價格和毛利率將繼續下滑

敦泰: 4Q13毛利率止跌回升,因為產品組合改善和IC價格跌幅趨緩,2014年價格和毛利率仍有壓力,但跌幅趨緩,不會像2013年那麼嚴重,2013年是因為Product mix(註:單層自容IC起量)和競爭兩個原因,2014年Product mix因為On-cell量產而改善,具領先地位,整體價格和毛利率即使下跌,跌幅也將緩和很多,也有可能反轉向上(註:應指毛利率)。

(2)晨星(聯發科)和匯頂(Goodix)搶占敦泰市場佔有率,還有很多新進入者加入競爭
敦泰: 宣示2014年出貨量超過3E顆,維持50%市佔率,並解釋觸控IC佔聯發科營收不到5%,不會為了小營收而將敦泰推向對手,影響其AP/Baseband平台在觸控供應鏈的競爭力。

(3)因為市占率下滑、IC價格下滑,2014年營收和獲利將衰退
敦泰: 2014年出貨3E顆以上,增加1E顆,營收也一定成長。

(4)整體觸控產業不佳
敦泰: 觸控面板(尤其是大尺寸)和觸控IC不一樣,不論那一種觸控面板的競爭消長,都需要IC。

FocalTech產品線涵蓋高中低階、各種疊構(stack-up)、在中國低階手機的單層自容IC市佔率最大,2H13高達60~70%,中高階市佔率約40~45%,中國中低階Tablet市佔率約25%左右。2013年國際品牌客戶幾乎沒有,2014年將開始有所斬獲,台灣、日本、韓國、美國手機品牌客戶都有。

估計FocalTech 2013 Touch IC出貨量2~2.5E顆,全球Smartphone+Tablet市佔率21%,中國市占率50%,其中中國Smartphone市佔率56%,Tablet 25%。但因為Smartphone ASP從2012年平均US$1.1掉到2013年平均US$0.6,掉了一半,2013營收只成長2.3%,在這種激烈的降價過程,毛利率從2012年53.6%只掉到44.2%,顯示Product mix改變是主要原因,競爭是次要原因,主要就是因為單層自容IC起量,這部分也是FocalTech主導的市場,單價低、但成本也低,單層自容IC毛利率還有30~40%,才能讓全公司毛利率維持40%以上。

二、2014年發展策略

2014年產品/市場策略: 
面對Goodix和MTK/MStar的競爭,FocalTech在低階手機市場,用單層自容IC高達60~70%的市佔率以大量來壓低成本,靠降價維持性價比,應付對手的殺價競爭,在中階手機市場,增加防水、手套、懸浮功能,用增加功能維持性價比,高階市場,則和品牌客戶合作開發新產品,用客製化的IC綁住客戶和維持利潤。

2014年成本策略: 
為了達到壓低成本,FocalTech在單層自容IC、單層互容IC、雙層互容IC三大主流產品,2014年都會推出製程微縮和功能提升的新產品系列,除了TSMC,也開始嘗試新的foundry來cost down。

2014年新產品策略: On-cell
FocalTech和台灣/中國5~6家面板廠合作開發On-cell新產品,在平價的a-Si TFT-LCD On-cell觸控領域,FocalTech和Synaptics同屬領先群,目前和CPT合作的On-cell IC已經出貨給Coolpad手機銷售,接下來是Hannstar和Innolux將在2014各季陸續出貨,這些On-cell觸控,成本較低但解析度無法符合高階手機需求(公司否認和解析度有關,這點待查),比較適合主打中階手機市場,讓手機更薄外型更好,還有就是面板廠也可藉此整合進入觸控市場、或者是提高本身面板的競爭力。

2014~2015新產品策略: In-cell
In-cell除了持續和Tianma合作之外,應該也有其他夥伴。FocalTech的第一代In-cell和Apple一樣把Sensor做在下玻璃上面(TFT液晶層),公司宣稱是真正的In-cell,有別於對手推的Hybrid On-cell/In-cell,Focaltech最大特色是用Metal mesh做感應電極而非ITO或直接用VCOM做感應電極,號稱面板製造良率可以比Apple的In-cell更容易提高,4Q14將推出第二代In-cell技術內容還不清楚。
FocalTech發展Driver IC,一方面是為了因應In-cell的TDDI(FocalTech稱為IDC)趨勢,必須先有Driver IC技術,再來也是拓展新事業,2Q14將先出貨WVGA規格、再來是HD720,再來是TDDI,2014出貨目標是千萬顆等級,並不算大,但可回收已經投入的RD費用。其策略為透過On-cell和台灣/中國面板廠的合作,並強調其TDDI的技術優勢,拉攏面板廠先試用FocalTech的Driver IC。

2014年市場擴展策略:
FocalTech除了宣示要維持中國市場50%市佔率之外,2014年也將力推國際品牌客戶,包括台灣品牌Smartphone/Tablet、日本品牌、韓國品牌、美國品牌各季將陸續量產,讓人意外的是並非都是用高階Touch IC,也有一些國際品牌採用單層ITO方案。

三、2014年業績展望

估計2014年Touch IC出貨量3~3.5E顆,成長30~35%,Smartphone Touch IC ASP假設從2013年平均US$0.62下跌到US$0.54,跌幅從2013年的-45%,緩和到2014年的-13%,主因為產品組合單層自容IC比例穩定,沒有繼續衝擊ASP,加上On-cell出貨量佔比例公司宣示可達出貨量的15~30%,據了解目前單價是一般Touch IC的兩倍,2H14大量產之後,價格趨於合理,價差將縮小到20~30%價格。Tablet用的Touch IC因為多點觸控需求,很多使用Smartphone高階機種用的雙層ITO IC,單價較高,預估ASP跌幅則從2013 年的-45%緩和到2014年的-22%(因為Tablet沒有On-cell幫忙抵抗blended ASP下滑)。Driver IC也可能貢獻5~10%營收。

照以上假設,FocalTech 2014年營收應可成長20~30% YoY,毛利率是很多原因的總和,不容易預測,如果經營得法,或On-cell比重在20%以上,維持40%以上應有機會。

(系列完)

6 則留言:

Juniper Yan 提到...

謝謝分享,好詳細的分析文章。迫不急待的留個言讚美一下,等會再來看看您發表的另外文章

Juniper Yan 提到...

版主您好,另請教一個問題,不知針對這個觸控ic產業的分析,在您第三篇文章挑了敦泰來做分析是因為他的技術能力強,還是未來競爭力夠或公司領導人的能力讓您覺得這家公司值得分析呢? 感謝

Richard 提到...

Juniper Yan您好

不論是重要性、競爭力或市佔率,首先應該要談Synaptics,其次才是敦泰,會寫敦泰而不寫Synaptics,一來他是純粹Touch IC公司,二來個人感覺前陣子市場似乎過度擔心這家公司的前景和競爭力,因此有稍微研究了一下,內容還不完整,有空再做修改。至於MTK和Goodix因為只是公司內的一個小部門,或者還沒上市,資料不多寫不出來。

謝謝您的留言!

Juniper Yan 提到...

誠如您說的這家公司在市場壞新聞不斷及法人不斷地賣超,讓人感覺它的競爭似乎有了很大的問題。但在看了您對這個行業的產業分析後,其實好像這家公司還是有它獨特的技術,例如昨天有想到另一個問題,本身是拿iphone手機,昨天看到一個敦泰的demo影片就是載著手套及營幕有水的情況下,iphone是無法使用的,這個技術是因為蘋果in cell的製程目前沒法做到嗎? 因為蘋果工藝一向都是市場的領先者,但這二個小小的差異讓人在使用上有很大的方便性,不知為何蘋果手機目前無法做到? (小米機用敦泰的可以) 敦泰的技術如果在這二點差異上領先對手很多的話,感覺在市場上還有更大的商機在等著它?

昨天抽空也看了您之前發表的其它的文章,您的文章在產業分析上專業的解說真讓人印久深刻,再次謝謝您

Richard 提到...

手套和防水,主要的touch IC廠應該每一家都可以做到,敦泰可能領先一點,但現在應該大家都有了。這個應該不算是特別的競爭力或技術。至於Apple的in-cell有沒有辦法做到,我不清楚,因為In-cell的感應電路是做在很下面(很裡面)的TFT液晶層,也許要在cover lens上面做文章(防水、手套)有它的難度,但這只是個人猜測。

Juniper Yan 提到...

了解,謝謝您的回覆,能讓我對這產業有一些初步的了解。

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