2010年8月14日 星期六

華碩是怎麼了!

擔心的事情到底還是發生了,砍單比別人慢一個多月(差距高達20%),庫存就會比別人高,庫存高就會影響毛利率,尤其是在零件價格下跌時候。

問題是,當一年前,這家公司才經過嚴重的庫存問題讓公司虧損,怎麼今年又來一次?

同樣是面對大環境的變局,一年前是首犯,可以原諒, 經過痛定思痛和組織調整,怎麼今年再度面對環境變化的時候,反應還是比別人慢? 雖然今年這次沒有虧損,比一年前好很多,但市場對Asus的期待是一流公司,應該要和其他的一流公司比管理能力,而不是 "有進步" 就可以交代過去的。

從這兩次經驗看起來,Asus在承平時期表現都不錯,但遇到環境/市場/景氣變化的時候,表現就不太理想了,這背後隱含的業務系統、通路管理、市場情報、本位主義、組織問題、流程問題、管理問題,可能比策略的探討還要重要。

唯一加分的是,公司誠實和誠懇的態度,比另一家常常說大話、做不到也不解釋的品牌好多了(純粹指態度),讓人不忍苛責,但是,市場會投資態度差而能力強的公司 ,還是態度好但能力有疑慮的公司?

順便提一下,英文法說中有些在中文法說沒提到的東西

1. 中文法說只提3Q10 OP%=3.5~4.0%,所以有人估計3.9%,有人估計4.0%,但是英文法說還有描述3Q10營業利益絕對數字和2Q10持平, (營收+5~10%),所以意味OP%是衰退的,如果營收+8% QoQ,營業利益持平的話,3Q10 OP%會從3.9%掉到3.6%。
Despite the shipment growth, we think the operating margin in dollar terms is likely to be flattish in Q3 implying the OP margins will be 3.5 to 4%.

2. 華碩看壞Panel、DRAM、HDD和ODD的價格下跌(done a lot sequentially month by month),Richard's Research Blog之前提過除了Panel/DRAM之外,還有很多零件像Battery、ODD價錢最近都殺很兇(連SPS也鬆動),但現在在公開場合,華碩是第一個把ODD跌價講出來的,看好光碟機的人可能要多加注意了。
Q: Could you talk about where your component cost improvements are coming from? And if there is any extra channel inventory for notebooks?
A: ......the key cost down will be from  three key components. The first one is the panel. The second one is the DRAM. The third one is hard disk. Actually include optical drive has also dropped a lot,...... So overall we see all the key components like Panel, DRAM, and hard disk and also the optical drive also have done a lot sequentially month-by-month.

3. 當零件庫存用完之後,4Q10的OP%可望恢復正常水準4~5%。


相關文章:  2010/6/25 華碩重新上市了

3 則留言:

匿名 提到...

你覺得,這一波庫存調整期會需要多久的時間??

Richard's Research Blog 提到...

你是問華碩嗎?

如果是華碩,依照公司的說法,零件材料庫存已經在七月底調整到正常水位,但是零件跌價對產品成本的影響,會持續到九月,4Q10才可能恢復4%以上的常態OP%

如果是產業,照現在的景氣狀況,下游可能4Q10或Early 2011就調整完畢,上游有些例如晶圓代工,4Q10才開始感受需求下滑,那就會比較慢,最快到End-1Q11吧!

但前提是景氣不能繼續惡化,如果總體經濟和終端需求持續惡化,那需求將會一直不如預期,客戶訂單也會一直砍也砍不完,而庫存當然是越調越多,一直調不完,要等終端需求穩定後才有機會調整完畢。景氣的部分,只好邊走邊看了!

匿名 提到...

可是像IC設計這些上游,諸如瑞昱 聯發科等,都說第四季庫存就會調整完畢了,上游不就等於跟下游同步調整完畢???

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