聯發科(五) - 晨星半導體(二)的手機晶片終於有點量了

 這篇是聯發科(Mediatek)系列的第五篇文章，也是晨星半導體(Mstar)系列的第二篇文章。

一、Mstar手機晶片市場定位

依據Mstar的產品定位，分為Low-end市場(GSM/GPRS/EDGE)，產品是MSW8535/MSW8535E，和後來推出的MSW8533，Mid-end市場(GSM/EDGE)，產品是MSW8535N，Hign-end(GSM/EDGE) MSW8538H，3G 則優先開發TD-SCDMA，再來是WCDMA。

3G: TD-SCDMA猜測End-2010年推出，WCDM應該要到2011了，規格不祥
High-end: MSW8538H: ARM926, 286MHz, Baseband + PMU單晶片(沒有RF)
Mid-end: MSW8535N: ARM926, 208MHz, Baseband + PMU單晶片(沒有RF)
Low-end:
(1) MSW8535/8535E: ARM926, 156MHz, Baseband + PMU單晶片(沒有RF), 13.5x13.5mm2
(2) MSW8533: ARM926, 156MHz, Baseband + PMU單晶片(沒有RF), 12.3x12.3mm2，可用四層板, 是8535的cost down版本
(3)預期End-4Q10或Early-1Q11會推出整合B/B + PMU + RF的SoC，類似MT6253架構

二、MSW8535/8535E: 用MTK MT6235的規格，主打MT6225的市場

MSW8535/8535E主要是針對MTK MT6225的市場，但規格比MT6225好一些，例如MSW8535E有EDGE，MT6225只有GPRS，MT6225用ARM 7 104MHz, MSW8535/E則用ARM926 156MHz，兩者同樣內建一些multidedia功能，最高支援HVGA也比MT6225高，MSW8535E的功能應該和MTK高一級的MT6235差不多，但卻主打MT6225的市場，從此看出Mstar的策略，就是用MT6235等級的產品，打MT6225的價格和市場。8535E和8535的差別是支援EDGE，時脈頻率也提高到208MHz。

Mstar規劃的整套組合:
Mtar的MSW8535/E + Silicon Lab的RF: SI4210/SI4209 + RFMD的PA: RF7163，如過要用Bluetooth，則可搭配上海銳迪科微的RD5868，都可以由Mstar統一協調供貨

MSW8535/8535E主要規格:
MSW8535: GSM/GPRS, MSW8535E: GSM/GPRD/EDGE
TFBGA封裝
ARM926 (8535:156MHz, 8535E: 208MHz)
B/B + PMU單晶片，並整合一些multimedia功能，RF則搭配別家廠商
Audio codec/D-class, FM
HVGA panel
3M Camera
CIF(384x288) MP4 video record
USB 2.0
NOR + PSRAM MCP: 128M+32M/256M+64M
8535E有支援外部WiFi
13.5x13.5mm2

三、MSW8533: Mstar希望打MT6253，規格更佳但成本無法競爭

MSW8533是8535的cost down版本，主要規格差不多，但封裝後晶片尺寸只有12.3x12.3mm2，可以使用PCB四層板，Mstar希望用 MSW8533主打MT6253，規格雖然好些，但因為沒有整合RF，成本一定不如MT6253，最後可能還是以MT6225和MT6223 + DSP的市場為主。

四、 SoC單晶片出來才能和MT6253競爭

延續MSW8533繼續cost down，推測Mstar也計畫推出整合B/B + PMU + RF的SoC，希望在成本上可以和MT6253競爭，但靠規格高一級來取勝。但令人好奇的是，MTK早有自己的單顆RF晶片(例如MT6139)，MT6253只是將他整合到SoC裡面，但Mstar的RF都是搭配別家廠商的，沒聽說有自己的獨立RF晶片，這樣直接整合進去SoC，開發難度是有點高，尤其是debug的時後，恐怕會耗時不少。這顆SoC的規格不祥，時間也不明確，研判時間在End-4Q10或1Q11。

五、MSW8535N主打MTK MT6235市場，但規格更好

MSW8535N產品定位主要針對MTK的MT6235市場，但是規格更好，搭配的RF、PA和B/T廠商和MST8535/E一樣。

MSW8535N主要規格:
GSM/GPRD/EDGE
ARM 926, 208MHz
LFBGA封裝
B/B + PMU單晶片，並整合一些multimedia功能，RF則搭配別家廠商
HVGA panel
Audio decoder/Class-D
3D video engine
4CIF(704x576) MP4 video record
3M Camera
USB 2.0
支援外部WiFi/GPS
NAND + SDRAM MCP: 1Gb + 256/512Gb
13.5x13.5mm2

六、MSW8538H主打MTK MT6238的市場，但規格更好，整合更多功能

MSW8538H主要規格:
GSM/EDGE
ARM 926, 286MHz
LFBGA封裝
B/B + PMU單晶片，並整合一些multimedia功能，RF則搭配別家廠商
4CIF(704x576) MP4 video record
Audio decoder/Class-D
3D video engine
3M Camera
H.264 decoder硬解碼
USB 2.0
支援外部WiFi/GPS
NAND + SDRAM MCP
ISDB-T/CMMB/GPS
13.5x13.5mm2

七、Mstar平台的特色

內核全部都是ARM 926，而MTK低階產品用ARM 7，中高階才用ARM 9，Mstar全線產品都用65nm生產，MTK應該有許多舊產品還是用比較舊的製程，例如0.11um，Mstar平台panel都支援QVGA/WQVGA/HVGA，Camera都支援3M，並且可用軟體外插到5M，音頻號稱達到Yamaha/Wolfson的效果，俱備NES軟體模擬器，可以簡化早期任天堂遊戲的移植工作，UI有多種選擇，可以和Samsung、Apple、Nokia等UI "相容"，也和MTK一樣，Turnkey到連application都做好了，包括輸入法、WAP、Browser、QQ、MSN、Java、IPTV、視訊聊天等。語言也支援了十多個國家語言，方便客戶外銷。

八、Mstar的競爭策略

(1)產品面: 針對對手產品，Mstar產品定位: 功能高一檔
(2)價格面: 針對對手產品，Mstar價格定位: 價格低一檔
(3)商業模式: 學習MTK，完全是turnkey solution，除了產品軟體硬體韌體, OS, UI, App做到好之外，連SMT生產流程和測試設備、治具等，也盡量和MTK類似，方便客戶使用既有的生產線，不用另外投資設備和人員培訓。
(4)成本面:  整合程度不如MTK，但是65nm製程則比MTK相同或更先進，Foundry議價力主要看公司總體投片規模，Mstar應該比MTK差，但是比展訊好，因為Mstar還有很大的display投片量。
(5)利潤面: Mstar員工2000多人，估計手機佔一半，一千多人，這麼多的研發費用，在2009年之前幾乎是沒有產生任何營收，費用全部算是部門虧損，當2010年開始有一點量，理論上只要毛利(gross margin)扣掉光罩費用之後，是正數，就可以彌補一些費用，對公司整體淨利產生正貢獻，所以，Mstar的毛利率要求應該遠低於MTK，也許MTK需要60%以上，Mstar只需要30%以上，就可以cover很多費用，讓公司總淨利大大提升。所以，毛利率目標不同，也有助於Mstar擴大市場佔有率。
(6)服務面: Mstar在中國的據點包括深峻、上海和成都，員工超過400人，大多是中國本地人士，小廠對小客戶，服務自然會比較好。
(7)業務面: Mstar雖然手機才剛起步，但Mstar在中國CRT TV(賣ADC)和LCD TV市場耕耘已久，很多手機客戶已經接觸多年，以前產品不行，只能維持一個聯絡關係，當8535量產後，產品改善很多，業績放大也不足為奇。

九、 Mstar的手機出貨和公司業績預估

 根據媒體和網路資訊，預估Mstar手機晶片出貨量今年中應可突破1M/m，下半年應可突破3M/m， 則推估2010全年出貨量13.5M，全球佔有率<1%，中國市場佔有率4%，預估2011年出貨量40M，+196% YoY，全球佔有率2%，中國市場佔有率11%，可創造47E營收，佔2011預估總營收的11%。而TV IC還是佔50%營收的主力產品。

公司公布1Q10營收83.3E，GP 41.8%，OP 21.7%，稅後淨利20.3E，股本以承銷現金增資50.7M股後的稀釋後股本50.7E計算，EPS NT$3.39， 2Q10營收76.7E，略低於1Q10，GP 43.9%，比1Q10高，OP 23.7%，也比1Q10增加2%，稅後淨利15.4E，EPS NT$3.03。公司於股東會上說，今年業績應可超過10億美元，表示3Q和4Q單季營收都要接近90E，不知道最近景氣走滑，對這個目標有沒有受到影響。估計2010年營收345E，稅後淨利69E，EPS NT$13.6，預估2011年營收420E，稅後淨利87.7E，EPS NT$17.3。

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