有的時候，股價在低檔(或P/E低)時，沒有壞消息就是好消息
有的時候，股價在高檔(或P/E高)時，沒有好消息就是壞消息
(抱歉，這個發言好像不太符合本部落格向來只談基本面的定位，哈!)
2011年4月27日 星期三
仁寶法說都是壞消息，但好像找不到"新的"壞消息
看了報紙和券商報告，昨天仁寶法說會很多壞消息(只有2Q11 +10%稍好)......
1. 調降全年出貨目標從50~55M到48M，全年零成長
2. 1Q11 OP%=2.1%創近期新低，不如"預期"(不知道是誰的預期)
3. NB產業進入低成長成熟期
4. 2Q11以後margin是否回升充滿不確定性
5. Tablet取代NB嚴重, 尤其仁寶做很多netbook
6. Acer下修衝擊仁寶
7. 匯率、勞工成本繼續上升
8. .......
只是，以上幾點，好像沒有一點真正讓人感覺很意外的(48M是低了一點點，但也沒差多少)......幾乎所有的分析師都已經全面看壞NB股了，連天王級的分析師上週(還是上上週?)也調降評等......
Good!
1. 調降全年出貨目標從50~55M到48M，全年零成長
2. 1Q11 OP%=2.1%創近期新低，不如"預期"(不知道是誰的預期)
3. NB產業進入低成長成熟期
4. 2Q11以後margin是否回升充滿不確定性
5. Tablet取代NB嚴重, 尤其仁寶做很多netbook
6. Acer下修衝擊仁寶
7. 匯率、勞工成本繼續上升
8. .......
只是，以上幾點，好像沒有一點真正讓人感覺很意外的(48M是低了一點點，但也沒差多少)......幾乎所有的分析師都已經全面看壞NB股了，連天王級的分析師上週(還是上上週?)也調降評等......
Good!
除了Tablet，Smartphone也影響了NB的預算排擠
目前共識，今年(2011)全球NB(含Netbook)市場成長率大約在+5~10% YoY之間，對照2010年還有+21% YoY成長率，今年差了很多。研判，如果只有Tablet取代或預算排擠，還不至於讓NB這麼慘，Smartphone應該也扮演了一定程度的角色，只可惜至今有非常多Tablet如何取代NB的報告，卻還沒看到研究或調查Smartphone是如何影響NB需求。
1. 目前的資料，看到西歐和北美的NB市場非常疲弱，但歐洲和美國的總體經濟表現並不太差，消費支出還算穩定，因此判斷，在這些先進國家，WiFi和3G普及率高，應該有不少NB需求，被Tablet直接取代，或者是因為預算排擠，延長了NB的換機時間，間接讓需求下降。
2. 但是奇怪的是，過去3~5個月，產業界不斷下修2011年全球NB市場量(從成長15~20%到現在的僅成長5~10%或更低)，但全球Tablet市場量卻沒有跟隨調高，4Q10預估2011全球Tablet 50~60M， 現在還是這個數字，頂多Apple更多一點，Non-Apple更少一點，整體市場量並沒有持續上修，但NB卻持續下修。因此第一點的Tablet取代NB並不能完全解釋NB衰弱的現象。
3. 新興市場的通膨，可能有些影響NB需求，但因為薪資和人均所得還在快速成長，很難相信通膨對消費的影響會有多嚴重，再加上，中國和新興市場的3G/WiFi普及率低，PC普及率也很低，Tablet不可能被當作第一台電腦使用，因為家裡如果沒有DT或NB，一定不會先買Tablet，買了也沒有WiFi上網。
4. 因此，可能另外有影響NB需求的因素，推測，在歐美和中高所得國家，Smartphone的預算排擠效應，可能比Tablet更大，因為(1)2010年Smartphone成長60%，2011年預估繼續成長60%，(2)Apple iPad 1Q11出貨才400多萬台，比4Q10還少，不足以擔當NB殺手的角色， NB殺手可能另有其人，那就是Smartphone，(3)Smartphone比Tablet更不容易直接取代NB，但是預算排擠的理由一樣成立，Smartphone帶給消費者的經濟效用，可能高於NB，因此在預算有限的情況下，可能很多消費者優先購買Smartphone，並延長NB換機使用年限。
可惜Smartphone到底影響NB多少，沒有看過比較嚴謹的調查或報告，但NB也不一定像當年DT一樣從此就一蹶不振，因為:
1. 當年NB因為USB解決了擴充性和連接性的缺點，WiFi又帶來移動運算的全新應用，加上半導體效能提升，可以取代絕大部分DT的功能(除了少數Game PC或企業安全需要DT之外)，但今天的Tablet在寫Email、文書處理要打字、Excel/Powerpoint/PDF閱讀都需要大螢幕，功能上不是100%可以取代PC，只能透過預算排擠間接影響NB，不會像當年NB取代DT那麼的不可逆。
2. 如果是預算排擠，讓NB使用年限延長，但是，不可能無限延長，例如可以從3~4年延長到4~5年，但不可能繼續延長到6年(只是舉例)，因為6年的NB不但效能很差(6年DT則還可以用)、電池早就失效、LCD轉軸可能搖搖晃晃、外觀和鍵盤可能脫漆、風扇吵鬧異常、硬碟不夠大、CPU不夠快、DRAM找不到DDR 1擴充......等等，更嚴重的是，6年前的NB體積重量和現代的NB比起來真是龐然大物，不要說不敢帶出去丟人現眼，在家裡使用也蠻礙眼的，所以，有些人的NB使用壽命也許可以延長一年，等一年到了，還是需要買新的NB。
3. Smartphone在先進國家很快的，普及率就會拉到很高，也許是2012年，此時，市場也將進入 "新用戶"比例降低，"換機用戶"比重提高的狀況，此時，消費者心中的效用函數，將從"Smarphone從無到有"，變成 "舊換新"，而"NB舊換新"對消費者帶來的經濟效用，不見得輸給 "Smartphone舊換新"的效用。這時候，消費預算可能重新擺盪回NB，畢竟，iPhone 4還可以用，不必要換iPhone 5，但家中的老NB實在很難用，應該先換NB。
提醒一下，本文談的是長期(一兩年以上)的東西，至於今年，當然，Tablet和Smartphone還是比NB紅太多了。
1. 目前的資料，看到西歐和北美的NB市場非常疲弱，但歐洲和美國的總體經濟表現並不太差，消費支出還算穩定，因此判斷，在這些先進國家，WiFi和3G普及率高，應該有不少NB需求，被Tablet直接取代，或者是因為預算排擠，延長了NB的換機時間，間接讓需求下降。
2. 但是奇怪的是，過去3~5個月，產業界不斷下修2011年全球NB市場量(從成長15~20%到現在的僅成長5~10%或更低)，但全球Tablet市場量卻沒有跟隨調高，4Q10預估2011全球Tablet 50~60M， 現在還是這個數字，頂多Apple更多一點，Non-Apple更少一點，整體市場量並沒有持續上修，但NB卻持續下修。因此第一點的Tablet取代NB並不能完全解釋NB衰弱的現象。
3. 新興市場的通膨，可能有些影響NB需求，但因為薪資和人均所得還在快速成長，很難相信通膨對消費的影響會有多嚴重，再加上，中國和新興市場的3G/WiFi普及率低，PC普及率也很低，Tablet不可能被當作第一台電腦使用，因為家裡如果沒有DT或NB，一定不會先買Tablet，買了也沒有WiFi上網。
4. 因此，可能另外有影響NB需求的因素，推測，在歐美和中高所得國家，Smartphone的預算排擠效應，可能比Tablet更大，因為(1)2010年Smartphone成長60%，2011年預估繼續成長60%，(2)Apple iPad 1Q11出貨才400多萬台，比4Q10還少，不足以擔當NB殺手的角色， NB殺手可能另有其人，那就是Smartphone，(3)Smartphone比Tablet更不容易直接取代NB，但是預算排擠的理由一樣成立，Smartphone帶給消費者的經濟效用，可能高於NB，因此在預算有限的情況下，可能很多消費者優先購買Smartphone，並延長NB換機使用年限。
可惜Smartphone到底影響NB多少，沒有看過比較嚴謹的調查或報告，但NB也不一定像當年DT一樣從此就一蹶不振，因為:
1. 當年NB因為USB解決了擴充性和連接性的缺點，WiFi又帶來移動運算的全新應用，加上半導體效能提升，可以取代絕大部分DT的功能(除了少數Game PC或企業安全需要DT之外)，但今天的Tablet在寫Email、文書處理要打字、Excel/Powerpoint/PDF閱讀都需要大螢幕，功能上不是100%可以取代PC，只能透過預算排擠間接影響NB，不會像當年NB取代DT那麼的不可逆。
2. 如果是預算排擠，讓NB使用年限延長，但是，不可能無限延長，例如可以從3~4年延長到4~5年，但不可能繼續延長到6年(只是舉例)，因為6年的NB不但效能很差(6年DT則還可以用)、電池早就失效、LCD轉軸可能搖搖晃晃、外觀和鍵盤可能脫漆、風扇吵鬧異常、硬碟不夠大、CPU不夠快、DRAM找不到DDR 1擴充......等等，更嚴重的是，6年前的NB體積重量和現代的NB比起來真是龐然大物，不要說不敢帶出去丟人現眼，在家裡使用也蠻礙眼的，所以，有些人的NB使用壽命也許可以延長一年，等一年到了，還是需要買新的NB。
3. Smartphone在先進國家很快的，普及率就會拉到很高，也許是2012年，此時，市場也將進入 "新用戶"比例降低，"換機用戶"比重提高的狀況，此時，消費者心中的效用函數，將從"Smarphone從無到有"，變成 "舊換新"，而"NB舊換新"對消費者帶來的經濟效用，不見得輸給 "Smartphone舊換新"的效用。這時候，消費預算可能重新擺盪回NB，畢竟，iPhone 4還可以用，不必要換iPhone 5，但家中的老NB實在很難用，應該先換NB。
提醒一下，本文談的是長期(一兩年以上)的東西，至於今年，當然，Tablet和Smartphone還是比NB紅太多了。
2011年4月26日 星期二
PC產業確定擺脫缺料陰影
4/21才剛剛提到，已經看到有些之前嚴重缺貨的材料，已經不再缺貨，PC廠的採購要小心搶太多料會變成超額庫存，想不到才過了機天，之前嚴重缺貨的材料，已經大部分都不缺貨了，除了SPS/Adapter還有些小元件有缺之外，其他幾乎通通不缺了，也就是說， PC產業正式擺脫缺料陰影，回歸景氣基本面。
可憐的採購們，才剛剛費盡心思拼命搶到的材料，現在又要開始拼命出清塞出去，以免材料由緊轉鬆，價格下跌，超額庫存(超過正常安全存量的庫存)將傷害成本競爭力。
相關文章: 4/21 NB缺料問題已漸舒緩，搶料廠商小心庫存清不掉
可憐的採購們，才剛剛費盡心思拼命搶到的材料，現在又要開始拼命出清塞出去，以免材料由緊轉鬆，價格下跌，超額庫存(超過正常安全存量的庫存)將傷害成本競爭力。
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2011年4月22日 星期五
HTC Thurderbolt在Verizon需求強勁，兩週賣26萬台
Verizon 4/21法說會上揭露，從3/16發表開賣，到4月底為止共兩週期間，HTC(宏達電) 4G/LTE Thurderbolt銷售了26萬台，對照Apple iPhone 4 CDMA開賣8週銷售量220萬台，HTC Thurderbolt的銷售量還是比較少，但第一，這是美國Apple粉絲的大本營，第二，Apple的市佔率和產業地位本來就遠高於HTC，HTC有這樣的銷售成績，應該算是相當不錯的。Verizon也有提到 Thurderbolt需求非常強勁，和iPhone 4 CDMA並列兩款近日最暢銷的Smartphone。
因為Thurderbolt佔了點4G/LTE規格的優勢(iPhone 4 CDMA只是3G)，接下來，Samsung的LTE smartphone也會上Verizon，到時候可以看看"apple to apple"的比較相同4G規格的HTC和Samsung誰比較強了。
相關文章: HTC 4G-LTE Thunderbolt即將上Verizon對戰iPhone CDMA
因為Thurderbolt佔了點4G/LTE規格的優勢(iPhone 4 CDMA只是3G)，接下來，Samsung的LTE smartphone也會上Verizon，到時候可以看看"apple to apple"的比較相同4G規格的HTC和Samsung誰比較強了。
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2011年4月21日 星期四
Intel認為2011 PC市場成長10~15% YoY
Intel法說會很多數字都比預期好，關於2011年PC出貨量成長率，Intel維持low double digit的看法(+10~15% YoY)，就算是10%好了，也是表示NB成長率>10% YoY(因為DT YoY一定<10% YoY)，和Gartner和IDC的數字PC 6~11% YoY，也是隱含NB成長率>=10% YoY。Intel的預期，顯然比絕大多數的分析師樂觀很多，至於結果如何，現在變數太多，市場太悲觀，多說無益。
大家終於了解，Acer主要是個別問題，不是總體問題
Acer(宏碁)下修三次guidance，第一次下修4Q10好像沒有說什麼特別的理由，反正大家都下修，Acer即使下修的比別人多，也不需要多加解釋，第二次下修1Q11並說2Q11 flat，則把原因通通推給市場因素，只說是美國和歐洲的需求不振之類的，完全沒有提到自己的問題，也沒有解釋為何自己表現比產業平均數差，讓全市場都對PC市場大為悲觀，也許Acer的下修有70%是個別因素，30%是產業/市場因素，但Acer在第二次下修時，完全沒有提自己的問題，全部歸咎市場問題，誤導大家，也就是說，PC需求不佳是沒錯，但沒有像Acer這麼差。
本週的第三次下修2Q11從flat到-10% QoQ，在三個理由中，(1)Recent company reorganization, (2)inventory adjustment, (3)the seasonal slow-down of the PC industry in Q2，終於出現了兩個歸屬於Acer個別的問題，一個是組織調整造成下修，另一個是庫存調整，因為Acer三週前才說庫存已經調整到正常水準，現在又說庫存還要再調整，言下之意，已經表明是自己的問題了(背後原因不詳)。至於2Q淡季更是推託之詞，難道三週之前，不知道2Q是淡季嗎? 如果有人解讀為 "這三週之內，2Q需求又變更淡了"，那就是再一次的誤導大眾，因為，雖然PC景氣不佳，但是最主要的下修期是在1Q11，進入4月，NB產業還算穩定，除了追料之外，沒有大變化，整體產業不至於像Acer一樣到QoQ衰退10%那麼嚴重。
加上Intel的法說，和supply chain的data points，都證明PC市場沒有像Acer說得那麼壞，終於讓各界了解到，除了產業因素之外，Acer還有很多個別因素，才造成連續三次的下修guidance。
相關文章: Acer沒有告訴你的事
本週的第三次下修2Q11從flat到-10% QoQ，在三個理由中，(1)Recent company reorganization, (2)inventory adjustment, (3)the seasonal slow-down of the PC industry in Q2，終於出現了兩個歸屬於Acer個別的問題，一個是組織調整造成下修，另一個是庫存調整，因為Acer三週前才說庫存已經調整到正常水準，現在又說庫存還要再調整，言下之意，已經表明是自己的問題了(背後原因不詳)。至於2Q淡季更是推託之詞，難道三週之前，不知道2Q是淡季嗎? 如果有人解讀為 "這三週之內，2Q需求又變更淡了"，那就是再一次的誤導大眾，因為，雖然PC景氣不佳，但是最主要的下修期是在1Q11，進入4月，NB產業還算穩定，除了追料之外，沒有大變化，整體產業不至於像Acer一樣到QoQ衰退10%那麼嚴重。
加上Intel的法說，和supply chain的data points，都證明PC市場沒有像Acer說得那麼壞，終於讓各界了解到，除了產業因素之外，Acer還有很多個別因素，才造成連續三次的下修guidance。
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NB缺料問題已漸舒緩，搶料廠商小心庫存清不掉
NB之前最缺的幾項零件，想當然，廠商搶料搶得很兇，例如品牌廠搶HDD、ODD、Battery，ODM廠則關注IC、SPS/Adapter和一些小零件，因為缺口主要來自於上游的上游的上游，資訊鍊過長之下，造成業界恐慌並不意外。但最近看起來，至少已經有一項大家預期會大缺的東西，上游的上游的上游廠商，已經看到問題解決了。搶料搶過頭的PC廠採購們，可能要小心，兩個月後，要傷腦筋的不是缺料，而是如何出清搶過頭的庫存了(包括已交在庫、已出在途、已訂未交PO要延交期、未訂已給over-booking的forecast趕快修正......)。
景碩說6月BT缺貨問題完全解決
景碩在週三的公開場合，明確表示6月以後，BT材料供應充足，因此6月營收將創下新高。這個說法，應該比大多數人對BT缺貨影響時程的預期，來的早一點，和好一點吧 ! 手機廠商應該可以稍稍安心了。
2011年4月18日 星期一
2011 Apple Tablet獨霸，除了Samsung之外，各大門派退守2012
原本大家還期待今年下半年Android 3.0(Honeycomb)-based Media Tablet出貨，可以挑戰Apple iPad 2，但是目前看起來，今年是沒希望了，除了Samsung Galaxy Tab 7"/10"還有一點機會放量，其他人大概只能退守2012年了。
1. iPad 2建立了US$499價格障礙
原本大家以為，Apple iPad 1的毛利率估算只有10~20%，遠低於iPhone的50~60%，加上iPad 2規格提升，成本更高，售價應該要大幅調高才對，所以Motorola Xoom一開始還定價US$799，沒想到iPad 2出貨定價US$499，跌破大家眼鏡，仔細分析，除了NAND Flash Apple有全世界最大買家的採購優勢之外，其他零件實在不便宜，Apple頂多力保10~20%的毛利率，無法提升到公司整體平均水準。大家匪夷所思，想不通Apple為何能容忍這麼低的毛利率(Apple 4Q10公司毛利率38.5%)? 只能推論，Apple用iPhone賺取的龐大利潤，來支援iPad 2衝量卡位，一來擴大整體市場，二來讓對手知難而退，在市場大成長的初期，形成Tablet的規模經濟障礙，快速累積用戶數，至於利潤，則從未來的軟體、內容和服務上賺回來。iPad 2的US$499障礙一出，誰與爭鋒。
2. iPad 2建立了超薄設計的技術障礙
iPad 2其他的規格，其他對手都可以用高檔個零件來達成，但是Apple的機構設計，以及強力主導各零組件廠商針對iPad 2的超薄設計，則讓其他對手相形見拙，因為這種超薄設計是結合LCD等零件商客製化共同達成的，別人無法馬上要求零件廠提供類似的超薄設計，建立了超薄的技術障礙，可以預期，這項超薄障礙，到iPad 3(或說high end iPad 2)時代，將更難追上。
3. Android 3.0(Honeycomb)成熟度和app還無法和Apple iPad iOS競爭
Android 3.0的發展，看起來還是落後iPad iOS一截，無論是穩定性或是軟體/內容的支援程度，目前還是無法追上Apple，希望2H11能夠更成熟，讓Android Tablet陣營可以在2012年和Apple一決雌雄。
綜合以上三點，對各大手機和PC品牌來說，今年無論是OS軟體、硬體的薄型設計、成本上，都無法和Apple iPad 2競爭(更不用說iPad 3)，大舉鋪貨推廣上市，只是死在沙灘上，還不如將規模縮小，只用來測試市場，並積極準備，將決戰點延後到2012年，才是上策。
因此推估，今年有機會超過5~6M的只有Samsung一家，有機會超過3~4M的，只有RIM一家，外國媒體說Playbook功能很差，其實是不了解他的定位，Playbook並不是針對消費大眾設計，他主要是設計給既有的Blackberry smartphone客戶使用，為了維持RIM賴以為生的高度安全性，Email等個人資料還是儲存在Blackberry上面，Playbook比較像是一個Blackberry的大型無線display和touch pad，等於是Blackberry的配件的觀念。廣大Blackberry用戶(公司說60M)，第一年只要有5%的人採用，就有3M。所以他完全不必要和iPad競爭，需要資訊安全的商業客戶，才是RIM的目標區隔市場。其他品牌，不論是手機品牌或是PC品牌，要達到2M都是高難度的挑戰，估計頂多2~3家，而大部分的品牌，都不會超過1M(甚至不會超過500K)。
2011年， Android大軍已經確定將被Apple橫掃，iPad 70%的市佔率可能還算低估，決戰點已經延後到2012年了。唯一的變數只剩下Apple專用料(unique parts)的缺貨狀況。
1. iPad 2建立了US$499價格障礙
原本大家以為，Apple iPad 1的毛利率估算只有10~20%，遠低於iPhone的50~60%，加上iPad 2規格提升，成本更高，售價應該要大幅調高才對，所以Motorola Xoom一開始還定價US$799，沒想到iPad 2出貨定價US$499，跌破大家眼鏡，仔細分析，除了NAND Flash Apple有全世界最大買家的採購優勢之外，其他零件實在不便宜，Apple頂多力保10~20%的毛利率，無法提升到公司整體平均水準。大家匪夷所思，想不通Apple為何能容忍這麼低的毛利率(Apple 4Q10公司毛利率38.5%)? 只能推論，Apple用iPhone賺取的龐大利潤，來支援iPad 2衝量卡位，一來擴大整體市場，二來讓對手知難而退，在市場大成長的初期，形成Tablet的規模經濟障礙，快速累積用戶數，至於利潤，則從未來的軟體、內容和服務上賺回來。iPad 2的US$499障礙一出，誰與爭鋒。
2. iPad 2建立了超薄設計的技術障礙
iPad 2其他的規格，其他對手都可以用高檔個零件來達成，但是Apple的機構設計，以及強力主導各零組件廠商針對iPad 2的超薄設計，則讓其他對手相形見拙，因為這種超薄設計是結合LCD等零件商客製化共同達成的，別人無法馬上要求零件廠提供類似的超薄設計，建立了超薄的技術障礙，可以預期，這項超薄障礙，到iPad 3(或說high end iPad 2)時代，將更難追上。
3. Android 3.0(Honeycomb)成熟度和app還無法和Apple iPad iOS競爭
Android 3.0的發展，看起來還是落後iPad iOS一截，無論是穩定性或是軟體/內容的支援程度，目前還是無法追上Apple，希望2H11能夠更成熟，讓Android Tablet陣營可以在2012年和Apple一決雌雄。
綜合以上三點，對各大手機和PC品牌來說，今年無論是OS軟體、硬體的薄型設計、成本上，都無法和Apple iPad 2競爭(更不用說iPad 3)，大舉鋪貨推廣上市，只是死在沙灘上，還不如將規模縮小，只用來測試市場，並積極準備，將決戰點延後到2012年，才是上策。
因此推估，今年有機會超過5~6M的只有Samsung一家，有機會超過3~4M的，只有RIM一家，外國媒體說Playbook功能很差，其實是不了解他的定位，Playbook並不是針對消費大眾設計，他主要是設計給既有的Blackberry smartphone客戶使用，為了維持RIM賴以為生的高度安全性，Email等個人資料還是儲存在Blackberry上面，Playbook比較像是一個Blackberry的大型無線display和touch pad，等於是Blackberry的配件的觀念。廣大Blackberry用戶(公司說60M)，第一年只要有5%的人採用，就有3M。所以他完全不必要和iPad競爭，需要資訊安全的商業客戶，才是RIM的目標區隔市場。其他品牌，不論是手機品牌或是PC品牌，要達到2M都是高難度的挑戰，估計頂多2~3家，而大部分的品牌，都不會超過1M(甚至不會超過500K)。
2011年， Android大軍已經確定將被Apple橫掃，iPad 70%的市佔率可能還算低估，決戰點已經延後到2012年了。唯一的變數只剩下Apple專用料(unique parts)的缺貨狀況。
群光好像應該轉型為投資公司!
根據股市觀測站的資料，群光這家老牌的PC週邊設備和零件公司，最近兩個月陸續公告投資獲利，3/11公告處分TPK 546張，獲利3.7億元，3/24公告處分TPK 513張，獲利3.4億元，4/11公告處分綠能2,819張，獲利9,828萬，4/15公告處分TPK 565張，獲利4.06億元，帳上還有3,101張。
群光過去一年的業外股票投資績效驚人，恐怕超越大部分共同基金和創投基金，顯示公司多年來在電子產業的人脈基礎深厚、資訊流通順暢，尤其群光在TPK未上市股票一股難求的時候，力爭數千張股票，並由"公司"(而非老闆個人)出資投資，獲利造福全體股東，也算是難能可貴吧!
可惜的是，超級傑出的業外股票投資績效，卻伴隨著超級不傑出的本業經營績效，1Q11營業利益率(operating profit)只有1.46億元，OP%=1.1%，比4Q10的4.4%大幅滑落，也就是說，1Q11稅後淨利的9.8億元，大部分都不是來自於本業營業獲利......。這也算是轉型嗎?
群光過去一年的業外股票投資績效驚人，恐怕超越大部分共同基金和創投基金，顯示公司多年來在電子產業的人脈基礎深厚、資訊流通順暢，尤其群光在TPK未上市股票一股難求的時候，力爭數千張股票，並由"公司"(而非老闆個人)出資投資，獲利造福全體股東，也算是難能可貴吧!
可惜的是，超級傑出的業外股票投資績效，卻伴隨著超級不傑出的本業經營績效，1Q11營業利益率(operating profit)只有1.46億元，OP%=1.1%，比4Q10的4.4%大幅滑落，也就是說，1Q11稅後淨利的9.8億元，大部分都不是來自於本業營業獲利......。這也算是轉型嗎?
2011年4月13日 星期三
Sony Ericsson公布缺料，誰是下一個?
今天(4/12) Sony Ericsson公布因為受到供應鏈缺料影響，將幾款Smartphone的出貨量調降，或發表日期延後。看起來，日本震災對手機供應鏈的影響，已經正式延伸到終端產品了，之前對於BT材料、Wafer等等的缺貨分析非常多，即使影響幅度和缺貨持續時間各有不同的估算和看法，但影響一定有，該來的還是要來。接下來就看下一個是誰吧!
目前看起來，(1)手機比PC嚴重、(2)被人忽略的小零件也會有大影響、(3)雖然有人宣稱自己影響不大，但這應該只是表示這家公司還在努力談allocation或找second source加緊qualification中，並不表示可以順利彌補缺口。
PC supply chain目前缺(1)ODD(OPU、Renesas的controller、TI的moto driver)、(2)HDD(鋁盤、TI的preamp)、(3)Battery(正負極材料)
手機supply chain目前缺(1)BT resin(IC Substrabe)、(2)NAND Flash、(3)Mobile DRAM、(4)特殊高階connector(例如Hirose做的)、(5)電子羅盤(AKM)
PC和手機都有影響的零件(1)部分LCD上游材料、(2)Wafer和部分半導體製程化學材料、(3)部分被動元件、(4)部分PCB上游材料
除了早就承認會有影響的公司(例如景碩、台積電......)，其他還在努力中的廠商，誰會是下一家公佈出貨量受缺料影響的公司呢? 猜想還是手機公司吧! (或手機供應鏈中的公司)。
往好處想，缺料終歸是暫時的，不論三個月或六個月，到了年底時展望明年，這些變數應該就煙消雲散了，暫時性的業績下滑，不會改變公司的長期基本價值。
目前看起來，(1)手機比PC嚴重、(2)被人忽略的小零件也會有大影響、(3)雖然有人宣稱自己影響不大，但這應該只是表示這家公司還在努力談allocation或找second source加緊qualification中，並不表示可以順利彌補缺口。
PC supply chain目前缺(1)ODD(OPU、Renesas的controller、TI的moto driver)、(2)HDD(鋁盤、TI的preamp)、(3)Battery(正負極材料)
手機supply chain目前缺(1)BT resin(IC Substrabe)、(2)NAND Flash、(3)Mobile DRAM、(4)特殊高階connector(例如Hirose做的)、(5)電子羅盤(AKM)
PC和手機都有影響的零件(1)部分LCD上游材料、(2)Wafer和部分半導體製程化學材料、(3)部分被動元件、(4)部分PCB上游材料
除了早就承認會有影響的公司(例如景碩、台積電......)，其他還在努力中的廠商，誰會是下一家公佈出貨量受缺料影響的公司呢? 猜想還是手機公司吧! (或手機供應鏈中的公司)。
往好處想，缺料終歸是暫時的，不論三個月或六個月，到了年底時展望明年，這些變數應該就煙消雲散了，暫時性的業績下滑，不會改變公司的長期基本價值。
2011年4月1日 星期五
猜猜看誰會去搶蘭奇?
蘭奇先生終於離開了，除非他想要退休享受生活，否則，應該會有不少大品牌去爭取蘭奇的下一步，他應該不用擔心沒有工作，但問題是，他會想去那一家(如果沒有退休的話)，如果是我猜，我會猜Samsung。
1. 去Samsung裡面沒什麼人的PC資歷超過他，在Samsung可以獨霸一方，盡力發揮。
2. 把HP或Dell弄到第一有甚麼好處? HP, Dell, Toshiba NB早就都當過世界第一了，成就感太小，去Samsung可以有很遠大的目標和超級成就感。
3. 去Samsung就可以專心搞 PC，把market share弄到40%、50%之類的(Acer好像曾經在義大利達到這種數字過)，不用分心搞甚麼"leadership in mobile device"，因為Samsung本來就是mobile device(手機/smartphone/Tablet)的重要leader之一，不需要蘭奇先生去搞這個。
4. Samsung對PC的積極度/企圖心，加上雄厚的資源，恐怕對任何人的吸引力都很大吧!
5. 有了Samsung強大的零件軍火庫(DRAM, LCD, NAND Flash, HDD, ODD, Plastic, Battery)支援，加上蘭奇先生在歐洲的班底和通路商的深厚關係，在真正退休之前，很有機會再造一個Top 3 PC品牌，然後光榮退休。
如果我是Acer，我就會想盡辦法邀請蘭奇先生榮升"副董事長"，盡一切力量禮遇之。
如果我是HP，我會邀請蘭奇來當高層業務主管，如果他不願意，我就請歐洲的Headhunter，把歐洲蘭奇先生的子弟兵，趁亂全部掃一遍，最好把各國總經理通通挖到HP上班。
如果我是Dell，可能會試探看看蘭奇先生願不願意來主持Dell很弱的consumer PC部門。
如果我是Samsung，趕快重金重權重願景挖到蘭奇先生，然後一起去和HP談PC合併。如果這樣，然後呢，這就會變成Acer的噩夢。
以上全屬個人臆測，碰到大事，總要瞎猜一下，自娛娛人。
1. 去Samsung裡面沒什麼人的PC資歷超過他，在Samsung可以獨霸一方，盡力發揮。
2. 把HP或Dell弄到第一有甚麼好處? HP, Dell, Toshiba NB早就都當過世界第一了，成就感太小，去Samsung可以有很遠大的目標和超級成就感。
3. 去Samsung就可以專心搞 PC，把market share弄到40%、50%之類的(Acer好像曾經在義大利達到這種數字過)，不用分心搞甚麼"leadership in mobile device"，因為Samsung本來就是mobile device(手機/smartphone/Tablet)的重要leader之一，不需要蘭奇先生去搞這個。
4. Samsung對PC的積極度/企圖心，加上雄厚的資源，恐怕對任何人的吸引力都很大吧!
5. 有了Samsung強大的零件軍火庫(DRAM, LCD, NAND Flash, HDD, ODD, Plastic, Battery)支援，加上蘭奇先生在歐洲的班底和通路商的深厚關係，在真正退休之前，很有機會再造一個Top 3 PC品牌，然後光榮退休。
如果我是Acer，我就會想盡辦法邀請蘭奇先生榮升"副董事長"，盡一切力量禮遇之。
如果我是HP，我會邀請蘭奇來當高層業務主管，如果他不願意，我就請歐洲的Headhunter，把歐洲蘭奇先生的子弟兵，趁亂全部掃一遍，最好把各國總經理通通挖到HP上班。
如果我是Dell，可能會試探看看蘭奇先生願不願意來主持Dell很弱的consumer PC部門。
如果我是Samsung，趕快重金重權重願景挖到蘭奇先生，然後一起去和HP談PC合併。如果這樣，然後呢，這就會變成Acer的噩夢。
以上全屬個人臆測，碰到大事，總要瞎猜一下，自娛娛人。